>> 廣發(fā)證券-正帆科技(688596)訂單持續(xù)高增，OPEX業(yè)務(wù)進展迅速-240510
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
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| 821KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,孫柏陽,王寧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績整體符合預(yù)期。公司于4月29日發(fā)布23年年報與24年一季報，23年公司實現(xiàn)營收38.35億元，同比+41.78%，歸母凈利潤4.01億元，同比+55.10%，扣非歸母凈利潤3.40億元，同比+58.40%；單看23Q4，公司實現(xiàn)營收14.24億元，同比+58.06%，歸母凈利潤1.31億元，同比+7.58%，扣非歸母凈利潤1.40億元，同比+60.46%；24Q1，公司實現(xiàn)營收5.89億元，同比+43.31%，歸母凈利潤0.25億元，同比+123.36%，扣非歸母凈利潤0.16億元，同比+122.29%。
新簽訂單飽滿，OPEX占比上升。2023年公司實現(xiàn)新簽合同66億元，同比增長60%；23年分產(chǎn)品來看，電子工藝設(shè)備/生物制藥設(shè)備/氣體和先進材料/MRO/其他業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入29.00/2.90/4.20/2.23/0.02億元，同比+52.76%/-15.68%/72.95%/3.75%/-61.63%，毛利率分別為27.56%/23.99%/19.21%/40.11%/40.33%，氣體業(yè)務(wù)增長迅速。
多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。鴻舸半導(dǎo)體的主要產(chǎn)品GASBOX，已經(jīng)獲得了國內(nèi)頭部工藝設(shè)備廠商的廣泛認證，2023年收入同比增長104%，新簽訂單同步高速增長；加快大宗氣產(chǎn)能建設(shè)，濰坊高純大宗氣生產(chǎn)基地、合肥高純氫氣及罐裝特種氣體項目，將于2024年內(nèi)競相落地；推動銅陵正帆新建二期電子先進材料（前驅(qū)體）及電子級混合氣體項目。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤5.83、7.57、9.24億元，EPS分別為2.05、2.67、3.26元/股，根據(jù)可比公司的估值情況，結(jié)合公司在設(shè)備行業(yè)積極開拓，以及在氣體等OPEX等領(lǐng)域進展較為迅速，因此給予公司2024年25x的PE估值，對應(yīng)合理價值51.36元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。下游擴產(chǎn)不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期；應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險。
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