>> 國盛證券-量化分析報告-國泰上證國有企業(yè)紅利ETF基金投資價值分析：優(yōu)選高股息國企，多次分紅凸顯價值-240515
| 上傳日期： |
2024/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
王程錦,劉富兵,林志朋 |
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紅利時代下高股息國企的投資價值分析：
1、中國資產(chǎn)紅利時代來臨，高股息資產(chǎn)的配置價值凸顯。近年來，A股股息回報趨勢上行，背后既有長端利率下行的托舉，也有分紅水平的中樞式抬升。新版“國九條”頒布后，提升分紅更是從“可選項”轉(zhuǎn)變?yōu)楦嗌鲜泄镜摹氨剡x項”，廣大機(jī)構(gòu)對高股息資產(chǎn)的配置也在逐步提升，中國資產(chǎn)的紅利時代已經(jīng)來臨。就當(dāng)下而言，A股紅利資產(chǎn)的股息率相較10年期國債的超額回報仍處于明顯的歷史高位，配置性價比依舊凸顯。
2、資本市場邁向高質(zhì)量發(fā)展，首選績優(yōu)紅利資產(chǎn)。資本市場高質(zhì)量發(fā)展的頂層指引下，業(yè)績穩(wěn)健與高分紅的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將吸引更多資金增配。以中證紅利指數(shù)為參照，上證國企紅利指數(shù)其實具備更優(yōu)質(zhì)的基本面基礎(chǔ)。
3、國企改革考核加持，資產(chǎn)提質(zhì)與股息提升可期，進(jìn)一步推升國企紅利資產(chǎn)價值。國企改革三年行動以來，國企績效考核重心正逐步從“總量”向“效率”傾斜，提質(zhì)增效已成為國有企業(yè)當(dāng)下及未來重要的發(fā)展考核目標(biāo)，近3年國企相對全A的ROE優(yōu)勢正在持續(xù)擴(kuò)大，后續(xù)國有上市公司的提質(zhì)增效更加值得期待。此外，在提分紅方面，國有企業(yè)的執(zhí)行力度和確定性預(yù)計也將優(yōu)于廣大民企，今年以來已有近50家上市國企相繼發(fā)布未來三年分紅規(guī)劃，分紅比例的提升將繼續(xù)支撐股息率中樞上移，進(jìn)而推升國企紅利資產(chǎn)的整體投資價值。
上證國有企業(yè)紅利指數(shù)當(dāng)前具備較高的投資價值：
1、指數(shù)編制規(guī)則：聚焦高紅利國企的選股方案。上證國有企業(yè)紅利指數(shù)挑選在上海證券交易所上市的國有企業(yè)中現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、且有一定規(guī)模及流動性的30只股票作為樣本，以反映國有企業(yè)群體中高紅利股票的整體狀況。
2、上證國有企業(yè)紅利指數(shù)股息率高，具備較高投資價值。上證國有企業(yè)紅利指數(shù)成分股行業(yè)集中度較高，主要布局于煤炭、銀行、交通運(yùn)輸?shù)裙上⒙瘦^高的行業(yè)。從成分股市值分布來看，上證國有企業(yè)紅利指數(shù)成分股偏向大市值風(fēng)格。指數(shù)成分股在國企綜合、陸股通重倉、地方國企綜合、成交主力、核心資產(chǎn)等概念上暴露度較高。指數(shù)業(yè)績優(yōu)秀，2021年以來相比其他寬基指數(shù)具有相對優(yōu)勢。指數(shù)成分股分紅金額大，股息率增速較高。
國泰上證國有企業(yè)紅利ETF基金多次分紅凸顯價值：
國泰上證國有企業(yè)紅利ETF（基金代碼：510720），跟蹤指數(shù)為上證國有企業(yè)紅利指數(shù)。該ETF基金于2024年4月22日上市，基金投資目標(biāo)是緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。在產(chǎn)品亮點(diǎn)方面，國泰上證國有企業(yè)紅利ETF最多可以做到月度分紅（每年12次）?；鹩陕槔[文先生管理，基金經(jīng)理具備豐富的被動指數(shù)型產(chǎn)品管理經(jīng)驗。
風(fēng)險提示：本報告從歷史統(tǒng)計的角度對特定基金產(chǎn)品進(jìn)行客觀分析，當(dāng)市場環(huán)境或者基金投資策略發(fā)生變化時，不能保證統(tǒng)計結(jié)論的未來延續(xù)性。本報告不構(gòu)成對基金產(chǎn)品的推薦建議。
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