>> 東興證券-計算機行業(yè)1-4月行情回顧及23年&24Q1財報點評：曙光初現(xiàn)，靜待復(fù)蘇-240515
| 上傳日期： |
2024/5/15 |
大小： |
1284KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉蒙,張永嘉 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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市場行情復(fù)盤：
從趨勢上來看，SW計算機指數(shù)與滬深300及中證1000漲跌區(qū)間基本一致，今年以來主要分為三段行情，即24年1月下跌行情、2月至3月中旬的上漲行情以及3月中旬至4月底的波動下跌行情，計算機板塊行情趨勢與相關(guān)指數(shù)相似度較高；從漲跌幅度上來看，3月中下旬之前SW計算機指數(shù)漲跌幅度與中證1000較為趨同，與滬深300走勢差異較大，中證1000與滬深300走勢差異體現(xiàn)了大盤股波動性較小、中小盤股票波動較大的特征。今年以來計算機板塊趨勢受市場整體風(fēng)格影響較大，尚未走出獨立性行情，在上漲行情期間尤其是中小盤股票表現(xiàn)較優(yōu)的行情期間對行業(yè)熱點事件敏感度較高，短期彈性可能略高于相關(guān)指數(shù)，下跌期間調(diào)整幅度亦可能略深于相關(guān)指數(shù)。
機構(gòu)配置情況：
2024Q1計算機板塊市值占比為3.93%，公募配置比例為3.70%，超配比例為-0.23%，超配比例進一步降低，由正轉(zhuǎn)負。22Q2開始計算機板塊配置比例持續(xù)上升，2023Q2以來計算機板塊配置比例逐漸回落，截至2024Q1計算機板塊配置比例已回落至近四年較低水平，且超配比例也由正轉(zhuǎn)負，機構(gòu)配置意愿較低，但同樣可觀察到目前倉位為近四年較低水平，進一步下降空間有限。從計算機板塊重倉股排名及持倉市值變動來看，機構(gòu)對人工智能大模型廠商、算力基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商、人工智能垂直行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域等相關(guān)標的青睞度仍較高。
估值情況：
從估值水平來看，剔除負值或數(shù)值大于500的股票后，計算機板塊整體估值水平為54倍左右，處于過往5年44.28%分位水平，估值水平處于合理區(qū)間。
經(jīng)營情況：
從板塊整體情況來看，計算機板塊營收、預(yù)收+合同負債同比正增長，凈利潤端由于一季度基數(shù)較低，受收入、費用確認周期不同呈現(xiàn)較大波動態(tài)勢；從分板塊行情來看，硬件端營收、凈利潤、預(yù)收+合同負債數(shù)據(jù)均回暖較為明顯，軟件端恢復(fù)情況仍待觀察。
投資策略：
人工智能仍處于算力基礎(chǔ)設(shè)施投入期，且部分算力基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商業(yè)績逐步落地，預(yù)計今年仍有較好表現(xiàn)；信創(chuàng)板塊正由黨政信創(chuàng)過渡至行業(yè)信創(chuàng)，2023年信創(chuàng)處于業(yè)績過渡期，2024年伴隨行業(yè)信創(chuàng)逐步落地有望迎來邊際改善；在加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力的過程中，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式有望快速涌現(xiàn)，可關(guān)注低空經(jīng)濟、量子信息、智能制造等關(guān)鍵領(lǐng)域發(fā)展中的投資機遇。
風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險：國內(nèi)外經(jīng)濟復(fù)蘇過程仍存在不確定性、國內(nèi)外貨幣政策及財政政策存在不確定性風(fēng)險；
行業(yè)發(fā)展風(fēng)險：人工智能行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、信創(chuàng)行業(yè)進度不及預(yù)期、新興行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；
公司經(jīng)營風(fēng)險：行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致營收下降或毛利率下降、公司業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險。
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