>> 國聯(lián)證券-中國軟件(600536)業(yè)績短期承壓，再融資20億提升操作系統(tǒng)核心競爭力-240517
| 上傳日期： |
2024/5/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃楷 |
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事件：
中國軟件發(fā)布2023年年度報告和2024年第一季度報告，2023年公司實現(xiàn)營收67.23億元，同比下降30.26%；歸母凈利潤-2.33億元，同比由盈轉虧；扣非歸母凈利潤-5.22億元，同比虧損擴大；毛利率為36.89%，同比提升5.47pct。2024年第一季度公司實現(xiàn)營收7.03億元，同比下降42.32%；歸母凈利潤-1.11億元，同比虧損收窄；扣非歸母凈利潤-1.23億元，同比虧損收窄；毛利率為57.75%，同比提升22.56pct。
自主軟件營收同比微增
2023年，公司自主軟件產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入16.37億元，同比增長2.61%；平均毛利率75.08%，同比增加3.87pct；行業(yè)解決方案實現(xiàn)營業(yè)收入34.51億元，同比減少40.41%；平均毛利率9.66%，同比減少0.08pct；服務化業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入16.00億元，同比減少28.05%；平均毛利率55.44%，同比減少3.07個百分點。
麒麟軟件操作系統(tǒng)市占率持續(xù)領先
根據(jù)賽迪顧問統(tǒng)計，麒麟軟件旗下操作系統(tǒng)產(chǎn)品已連續(xù)12年位列中國Linux市場占有率第一名。2023年，麒麟軟件持續(xù)發(fā)力自主國產(chǎn)操作系統(tǒng)市場，在黨政、金融、通信、能源等重點行業(yè)市場實現(xiàn)突破，區(qū)域市場優(yōu)勢進一步擴大。2023年，麒麟軟件實現(xiàn)營業(yè)收入12.73億元，同比增長10.16%；凈利潤4.22億元，同比增長28.34%。
非公開發(fā)行再融資20億，提升操作系統(tǒng)核心競爭力
2024年2月25日，公司發(fā)布公告，擬向?qū)嶋H控制人中國電子及其全資子公司中電金投非公開發(fā)行股票募集資金不超過20億元，發(fā)行股票數(shù)量不超過90,130,689股（含本數(shù)），占公司本次發(fā)行前總股數(shù)10.48%，發(fā)行價格為22.19元/股。本次全部募集資金以麒麟軟件為主體，投入“移固融合終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品研發(fā)”、“面向云化的服務器操作系統(tǒng)產(chǎn)品研發(fā)”、“嵌入式操作系統(tǒng)能力平臺建設”三個項目。
盈利預測、估值與評級
考慮到網(wǎng)信市場承壓，公司進一步聚焦行業(yè)賽道，我們預計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為60.38/64.31/70.19億元，同比增速分別為-10.19%/6.51%/9.14%，歸母凈利潤分別為1.14/1.85/2.75億元，同比增速分別為由虧轉盈/62.41%/48.67%，EPS分別為0.13/0.22/0.32元/股。鑒于公司國產(chǎn)操作系統(tǒng)龍頭地位，建議保持關注。
風險提示：信創(chuàng)進度不及預期；下游大客戶需求不及預期風險；市場競爭加劇風險等。
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