>> 國泰君安-華電重工(601226)氫能業(yè)務進展順利，2024Q1新簽增180%-240517
| 上傳日期： |
2024/5/18 |
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| 737KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成,郭浩然 |
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投資要點：
維持增持。依據年報披露2024年計劃利潤總額3億元，下調預測2024-2025年EPS0.24/0.29 (原0.39/0.44)元對應增速186%/21%，預測2026年EPS0.33元對應增速15%。受海上風電行業(yè)景氣度不及預期影響，下調目標價至8元，對應2024年33倍PE。
氫能項目如期實現出氫，兆瓦級PEM電解水制氫裝置成功下線。(1)2023年自主研發(fā)的1000Nm3和1200Nm3堿性電解槽成功應用于遼寧華電鐵嶺新臺子一期25MW風電離網儲能制氫一體化項目和內蒙古華電達茂旗20萬千瓦新能源制氫工程示范項目，并順利產氫。(2)3.0MPa單堆兆瓦級PEM電解槽實現商業(yè)化應用，完成PEM電解水制氫裝置及系統開發(fā)。
物料輸送、熱能、鋼結構、海上風電業(yè)務獲新進展。(1)物料業(yè)務首次以“EPC+運維”的方式簽訂楚新礦業(yè)項目。(2)熱能、鋼結構發(fā)揮業(yè)務協同作用，成功簽訂百萬千瓦機組世界首臺套雙曲線空冷鋼塔項目—華電哈密2×1000MW鋼塔空冷系統EPC總承包項目。(3)致力成為國內一流海上風電工程系統方案提供商，以區(qū)域營銷方式中標中廣核帆石海上風電項目。，2024計劃利潤總額增171%，有望成為產業(yè)鏈一體氫能服務商。(1)2024Q1新簽銷售合同36億元，同比增加180%。(2)2024年計劃新簽銷售合同120億元增30%，營業(yè)收入88億元增23%，利潤總額3億元增171%。(3)我們認為公司作為央企子公司，能在新產品研發(fā)中獲得更豐富的應用場景和資金支持，鞏固公司在氫能板塊的競爭優(yōu)勢，實現產業(yè)鏈業(yè)務延伸。
風險提示：宏觀經濟政策風險，基建投資低于預期等。
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