>> 銀河證券-市場迎接房地產(chǎn)利好政策催化-240517
| 上傳日期： |
2024/5/18 |
大小： |
704KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超 |
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一系列地產(chǎn)政策密集出臺：在經(jīng)濟發(fā)展新范式和地產(chǎn)周期調整的雙重作用下，中國房地產(chǎn)市場面臨新的供需格局。5月17日，房地產(chǎn)再迎一系列利好政策，旨在促進房地產(chǎn)高質量發(fā)展。（1）供給側：全國切實做好保交房工作視頻會議在京召開。政策重點落在去庫存，包括土地去庫存和房地產(chǎn)去庫存，有助于緩解房地產(chǎn)市場的壓力。同時，將收購部分商品房用作保障性住房，可以增加保障性住房供應，更好地滿足工薪收入群體剛性住房需求。（2）需求側：中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局調整個人住房貸款最低首付款比例；中國人民銀行下調個人住房公積金貸款利率；中國人民銀行調整商業(yè)性個人住房貸款利率。上述三項政策有助于降低居民的購房門檻，提高購房者的購買力，刺激購房需求。（3）中國人民銀行將設立3000億元保障性住房再貸款，是央行為支持構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式出臺的重要舉措，有利于通過市場化方式實現(xiàn)多重目標。
對于A股市場的催化：由于房地產(chǎn)市場整體規(guī)模大、鏈條長，在我國經(jīng)濟中占有重要地位，當前國內(nèi)處于房地產(chǎn)周期去庫、新動能增長的轉型期。對于A股市場而言，房地產(chǎn)市場的運行狀態(tài)也是一大影響因素。4月中央政治局會議釋放了積極的信號，提出“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”。在政策密集出臺的利好效應下，投資者情緒有望提振，給A股市場帶來脈沖行情。同時，地方政府購買待售房屋等舉措，有助于房地產(chǎn)去庫存推進，房地產(chǎn)去庫對于國內(nèi)經(jīng)濟的壓制力量有望緩解，也為A股市場基本面提供一定支撐作用。
政策提振板塊行情：（1）地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈：地方政府購買待售房屋等舉措，有助于緩解房地產(chǎn)市場壓力，房地產(chǎn)行業(yè)行情有望受到提振。同時，房地產(chǎn)對上下游相關產(chǎn)業(yè)帶動效應強。房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中，尤其是中下游預期改善，或給相關行業(yè)行情提供一定支撐。從PB估值來看，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈整體位于歷史中低位水平，隨著政策層面的持續(xù)催化，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈存在估值反彈空間。產(chǎn)業(yè)鏈下游業(yè)績表現(xiàn)相對較好，在房地產(chǎn)去庫存政策導向下，有望為后續(xù)行情表現(xiàn)提供基本面支撐。其中，2024年第一季度，輕工制造行業(yè)營收增速由負轉正，實現(xiàn)較高的歸母凈利潤同比增速。受益于推動消費品“以舊換新”政策以及出口需求增長拉動，家用電器行業(yè)營收增速持續(xù)上行，歸母凈利潤增速雖有所下降但仍保持在較高水平。（2）銀行業(yè)：地產(chǎn)政策密集出臺對于房企經(jīng)營環(huán)境的改善，有助于提升銀行資產(chǎn)質量，利好銀行業(yè)行情。2024年以來，在高股息主題行情疊加穩(wěn)增長政策加持下，銀行業(yè)行情表現(xiàn)較優(yōu)。在經(jīng)歷上漲行情后，銀行業(yè)估值仍位于歷史相對低位。隨著銀行資產(chǎn)端質量的改善，銀行業(yè)估值有較大提升空間。
風險提示：海外政策及情緒擾動風險，國內(nèi)政策不達預期風險，市場情緒波動風險。
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