>> 甬興證券-紡織服飾行業(yè)4月社零數(shù)據(jù)點評：4月社零同比+2.3%，假日錯月和高基數(shù)下增速放緩-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
大小： |
690KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳昱迪,汪玲 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2024年4月同比增長2.3%，增速環(huán)比下跌0.8pct。據(jù)國家統(tǒng)計局，4月份，社會消費品零售總額35699億元，同比增長2.3%，低于wind一致預(yù)期的4.6%，增速環(huán)比下跌0.8pct；除汽車以外的消費品零售額32196億元，增長3.2%，增速環(huán)比下跌0.7pct。我們認為，4月社零增速有所回落，主要是受假日錯月、上年同期基數(shù)較高等因素影響，23年“五一”假期有兩天安排在4月，而24年全部落在5月，4月社零呈非常態(tài)化波動，考慮到5月假日量增多，社零數(shù)據(jù)有望得到改善。
從消費類型看，餐飲消費增速高于商品零售，服務(wù)業(yè)增速放緩。4月份，商品零售31784億元，同比增長2.0%，環(huán)比下跌0.7%；餐飲收入3915億元，同比增長4.4%，環(huán)比下跌2.5%。另外，4月全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長3.5%，環(huán)比下跌1.5pct，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.3%，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為57.4%。據(jù)新華網(wǎng)，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人稱，假日錯月帶來的高基數(shù)因素影響服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增速回落超過1個百分點。我們認為，扣除假日錯月因素后，服務(wù)業(yè)運行總體穩(wěn)定，仍具有較高成長性。
從渠道看，4月線上消費占比持續(xù)提升。據(jù)推算，4月實物商品網(wǎng)上零售額9303億元，占社零總額的26.1%，線下零售總額26396億元，占比73.9%。1-4月，全國網(wǎng)上零售額44110億元，同比增長11.5%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額37356億元，增長11.1%，占社零總額的比重為23.9%；在實物商品網(wǎng)上零售額中，吃類、穿類、用類商品分別增長19.2%、10.5%、9.8%。另外，1-4月，限額以上零售業(yè)單位中專業(yè)店、便利店、超市零售額同比分別增長5.7%、4.8%、1.8%，百貨店、品牌專賣店零售額分別下降3.5%、0.6%。我們認為，實體零售4月有所承壓，增速放緩，但線上消費依舊保持活力，呈持續(xù)向好態(tài)勢。
從品類看，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。4月，必選消費銷售表現(xiàn)較好，限額以上單位糧油/食品類、煙酒類、中西藥品類、飲料類商品零售額分別增長8.5%、8.4%、7.8%、6.4%。可選消費表現(xiàn)分化，部分升級類商品銷售較快增長，限額以上單位通訊器材類、體育/娛樂用品類商品零售額分別增長13.3%、12.7%，位列所有品類前二；金銀珠寶、服裝鞋帽針紡織品類、化妝品類呈負增長，分別下降0.1%、2.0%、2.7%。我們認為，金銀珠寶的下降主要是金價跳漲對消費量帶來的擾動，服裝增速轉(zhuǎn)負主要是受氣溫轉(zhuǎn)暖推遲及同期高基數(shù)影響，而化妝品類的負增長主要是由38節(jié)疊加618大促使得4月成為化妝品銷售淡季帶來，考慮到5月節(jié)假日出游和大促即將開啟，服裝及化妝品類數(shù)據(jù)有望回暖。
投資建議
建議關(guān)注：1）受益于體育賽事催化和運動社交趨勢的國潮運動鞋服企業(yè)：安踏體育、李寧、特步國際、361度；2）受益于防曬需求增長的企業(yè)：發(fā)力防曬賽道的波司登和蕉下控股、防曬錦綸面料龍頭臺華新材；3）海外公司庫存情況好轉(zhuǎn)，擁有快反能力的紡織制造龍頭企業(yè)：申洲國際、百隆東方、華利集團、新澳股份；3）悅己疊加保值需求催化的黃金珠寶龍頭：全渠道布局加速拓店的周大生、百年黃金品牌且經(jīng)營穩(wěn)健的老鳳祥、產(chǎn)品渠道共同發(fā)展的時尚珠寶品牌潮宏基。
風(fēng)險提示
消費復(fù)蘇不及預(yù)期；市場競爭加??；宏觀經(jīng)濟波動等。
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