>> 申萬宏源-商貿(mào)零售行業(yè)4月社會(huì)零售品消費(fèi)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：4月社零同比增長(zhǎng)2.3％，線上消費(fèi)拉動(dòng)作用持續(xù)增強(qiáng)-240518
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
大?。?/td>
| 858KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
趙令伊 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
2024年4月社會(huì)零售總額同比增長(zhǎng)2.3%。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，24年4月社零總額實(shí)現(xiàn)3.6萬億元，同比增長(zhǎng)2.3%（增速環(huán)比-0.8pct），市場(chǎng)一致預(yù)期（+4.6%），除汽車外消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)3.2%（增速環(huán)比-0.7pct）。我們認(rèn)為主因五一假期錯(cuò)月對(duì)服務(wù)消費(fèi)及商品消費(fèi)產(chǎn)生高基數(shù)效應(yīng)，影響社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速回落超1pct。1-4月社零總額為15.6萬億元，同比增長(zhǎng)4.1%，預(yù)計(jì)隨著促銷費(fèi)組合政策的逐步推進(jìn)，居民消費(fèi)信心及意愿改善，消費(fèi)市場(chǎng)穩(wěn)步向好態(tài)勢(shì)將不斷鞏固和增強(qiáng)。
線上消費(fèi)滲透率同比和環(huán)比均提升，實(shí)體零售增長(zhǎng)平穩(wěn)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)測(cè)算，24年4月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額為9303億元，同比增長(zhǎng)9.6%，線上滲透率26.1%（去年同期24.3%，24年3月24.4% ），對(duì)社零總額增長(zhǎng)拉動(dòng)作用持續(xù)提高。1-4月份，吃、穿、用類商品分別增長(zhǎng)19.2%/10.5%/9.8%，增速環(huán)比分別-1.9/-1.6/+0.1pct。線下實(shí)體消費(fèi)客流提升帶動(dòng)消費(fèi)保持恢復(fù)性增長(zhǎng)勢(shì)頭，1-4月份限額以上零售業(yè)單位中的便利店/專業(yè)店/品牌專賣店/百貨店/超市零售額同比分別變動(dòng)+4.8%/+5.7%/+0.6%/+3.5%/+1.8%，增速分別環(huán)比變動(dòng)-0.4/-0.6/-0.5/+5.9/-0.4pct。
1-4月服務(wù)零售額同比增長(zhǎng)8.4%，4月份服務(wù)消費(fèi)需求持續(xù)，商品零售保持增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增加3.5%，增速環(huán)比-1.5pct。1-4月服務(wù)零售額同比增長(zhǎng)8.4%，環(huán)比-1.6pct，主因假期錯(cuò)月提高旅游出行、住宿餐飲、文化體育、休閑服務(wù)等行業(yè)基數(shù)，導(dǎo)致影響服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增速回落超1pct。展望后續(xù)，看好端午等小長(zhǎng)假及暑期的假日經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)為服務(wù)消費(fèi)市場(chǎng)的恢復(fù)不斷增添新動(dòng)力。按照消費(fèi)類型分，4月商品零售3.18萬億元，同比增長(zhǎng)2.0%，增速環(huán)比-0.7pct，限額以上單位中近六成商品類別零售額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；餐飲收入為3915億元，同比增長(zhǎng)4.4%，增速環(huán)比-2.5pct。2024年4月城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額3.10萬億元，同比增長(zhǎng)2.1%，增速環(huán)比-0.9pct；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額達(dá)4673億元，同比增長(zhǎng)3.5%，增速環(huán)比-0.3pct。
多數(shù)消費(fèi)品類保持穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，必選品類增長(zhǎng)表現(xiàn)優(yōu)于可選。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，節(jié)假日的縮短促進(jìn)糧油食品等必選基本生活品類增長(zhǎng)表現(xiàn)相對(duì)亮眼，4月通訊/糧油食品/煙酒/藥品/飲料/日用+13.3%/+8.5%/+8.4%/+7.8%/+6.4%/+4.4%，增速環(huán)比+6.1/-2.5/-1.0/+1.9/+0.6/+0.9pct，通訊器材受益于手機(jī)數(shù)碼新品發(fā)布帶動(dòng)有所放量?？蛇x消費(fèi)增長(zhǎng)表現(xiàn)分化，舊換新政策正式出臺(tái)有效促進(jìn)家居、家電存量消費(fèi)升級(jí)需求釋放，4月金價(jià)快速上漲增加消費(fèi)者購(gòu)金觀望情緒，4月家電/家具/金銀/服裝/化妝品/汽車+4.5%/+1.2%/-0.1%/-2.0%/-2.7%/-5.6%，增速環(huán)比-1.3/+1.0/-3.3/-5.8/-4.9/-1.9pct。我們認(rèn)為4月多數(shù)消費(fèi)品類穩(wěn)定增長(zhǎng)，展現(xiàn)消費(fèi)需求韌性，預(yù)計(jì)隨著北上廣等多地已陸續(xù)出臺(tái)大規(guī)模設(shè)備更新及以舊換新方案，有望促進(jìn)存量家居、家電、汽車等品類升級(jí)需求釋放，加上618大促帶動(dòng)，各品類需求將呈現(xiàn)恢復(fù)向好趨勢(shì)。
投資分析意見：4月終端消費(fèi)呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，展望后續(xù)，我們預(yù)計(jì)以舊換新等促消費(fèi)政策將不斷發(fā)力顯效刺激品類升級(jí)需求增長(zhǎng)，618年中大促有望進(jìn)一步提高線上消費(fèi)活力和滲透率提升，以及端午小長(zhǎng)假和暑期旺季將促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)延續(xù)景氣?？春镁劢怪鳂I(yè)增長(zhǎng)和發(fā)力出海新業(yè)務(wù)的電商板塊（美團(tuán)、拼多多、京東、阿里巴巴），勞動(dòng)力市場(chǎng)景氣回升的人力資源服務(wù)板塊（北京人力、科銳國(guó)際），出行需求釋放下景區(qū)板塊（宋城演藝、天目湖、中青旅），中高端市占率提升的酒店板塊（華住，首旅酒店），終端銷售穩(wěn)步釋放的優(yōu)質(zhì)黃金珠寶品牌（老鳳祥、周大生、菜百股份、豫園股份），線下客流提升的餐飲板塊（同慶樓、全聚德、廣州酒家），以及免稅板塊（中國(guó)中免、王府井），百貨超市板塊（紅旗連鎖、重慶百貨、天虹股份、家家悅）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：①終端消費(fèi)需求不及預(yù)期。②政策落地效果不及預(yù)期。③行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
|
|
