>> 西部證券-商貿(mào)零售行業(yè)2024年4月社零數(shù)據(jù)點評：4月社零增速放緩，可選消費表現(xiàn)分化-240517
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 290KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
李雯 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：國家統(tǒng)計局發(fā)布2024年4月社零數(shù)據(jù)，1-4月社零累計總額為15.6萬億，同比+4.1%，增速較上年同期下降4.4 pct，兩年復(fù)合增速6.3%。4月份，社零總額為3.6萬億，同比+2.3%，高基數(shù)下增速較上年同期下降16.1pct，兩年復(fù)合增速達(dá)10.0%；其中，除汽車以外的消費品零售額同比+3.2%；限額以上消費品零售額同比+0.9%。
4月城鎮(zhèn)鄉(xiāng)村增速差距加大，商品零售增速減緩。4月商務(wù)部辦公廳、財政部辦公廳發(fā)布《關(guān)于完善再生資源回收體系、支持家電等耐用消費品以舊換新的通知》，有望帶動汽車、家電及家裝廚衛(wèi)行業(yè)再發(fā)展。分地區(qū)看，4月鄉(xiāng)村增長持續(xù)快于城鎮(zhèn)，其中城鎮(zhèn)消費品零售額同比+2.1%，同比23年下降16.5 pct；鄉(xiāng)村消費品零售額同比+3.5%，同比23年下降13.8 pct。分類型來看，商品零售同比+2.0%，餐飲收入同比+4.4%。
必選消費同比持續(xù)提升，可選消費受高基數(shù)+CPI增長影響表現(xiàn)分化。4月份，在必選消費品中，糧油食品類、飲料類、日用品類商品零售額同比分別+8.5%/+6.4%/+4.4%?？蛇x消費品中除煙酒類均呈現(xiàn)負(fù)增長，其中煙酒類、金銀珠寶類、鞋服類、化妝品類商品零售額同比+8.4%/-0.1%/-2.0%/-2.7%；兩年復(fù)合增速+14.3%/+20.8%/+15.1%/+14.0%。4月清明假期煙酒類需求增長帶動消費數(shù)據(jù)同比提升，金銀珠寶類則受金、銀等貴金屬價格上升影響，終端消費者呈現(xiàn)較重觀望情緒。
網(wǎng)上零售額延續(xù)雙位數(shù)增長，占比相較1-3月略有提升。1-4月，全國實物商品網(wǎng)上零售額達(dá)3.7萬億，同比+11.1%，兩年復(fù)合增速6.6%，占社零總額的比重為23.9%；據(jù)測算，4月單月實物商品線上零售額達(dá)0.93萬億，同比-0.3%，環(huán)比-5.5%。
投資建議：1）線下服務(wù)消費：酒店旅游休閑需求超2019年同期，考慮到收入及就業(yè)預(yù)期仍具改善空間，疊加政策端利好，我們認(rèn)為酒店需求彈性充足，酒店板塊有望全面受益，建議關(guān)注：錦江酒店、華住集團-S、首旅酒店、君亭酒店、亞朵；2）化妝品醫(yī)美：美妝板塊看好線上增速快，自身具備強α的標(biāo)的，建議重點關(guān)注：珀萊雅、巨子生物、上美股份等標(biāo)的。醫(yī)美板塊看好注射類大單品推廣和設(shè)備類產(chǎn)品差異化發(fā)展，建議關(guān)注：愛美客、錦波生物、華東醫(yī)藥等標(biāo)的；3）金銀珠寶：金價高位震動調(diào)整，消費者觀望情緒延續(xù)疊加Q2傳統(tǒng)消費淡季，靜待6月大促推動業(yè)績釋放，建議關(guān)注：菜百股份、潮宏基、老鳳祥、周大生等重點標(biāo)的。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，消費恢復(fù)不及預(yù)期，疫情反復(fù)，行業(yè)競爭加劇
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