>> 信達證券-銀行業(yè)：銀行市場化參與支持地產(chǎn)，購房需求有望改善-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 1405KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王舫朝,廖紫苑,張曉輝 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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近日，央行在房地產(chǎn)相關(guān)方向推出多項措施：1）設(shè)立3000億元保障性住房再貸款。支持地方國有企業(yè)以合理價格收購已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房；2）降低全國層面按揭首付比例；3）取消全國層面?zhèn)€人住房貸款利率政策下限；4）下調(diào)各期限品種住房公積金貸款利率0.25個百分點。
設(shè)立保障性住房再貸款，作為新創(chuàng)設(shè)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以消化存量商品房。這一工具是依照“政府主導(dǎo)、市場化運作”的思路，21家全國性銀行從央行獲取利率為1.75%的資金3000億元，期限1年，可展期4次，按照市場化原則向城市政府選定的地方國有企業(yè)發(fā)放貸款。貸款用于一視同仁支持以合理價格收購已建成未出售的商品房。此外，要求國有企業(yè)及所屬集團不得涉及隱債，且非地方政府融資平臺，同時應(yīng)具備銀行授信要求和授信空間，收購后迅速配售或租賃。我們認為，這項政策有利于加快存量商品房去庫存，同時加快保障性住房的供給以滿足工薪收入群體的住房需求，此外，政策有利于助力保交樓，房企出售已建成商品房后，回籠資金可用于地產(chǎn)項目續(xù)建，改善房企的資金狀況。
降低首付比例、取消房貸利率下限有利于刺激購房需求。全國層面首套房貸最低首付比例降至15%，二套房貸最低首付比例降至25%；取消全國層面房貸利率政策下限，仍然按照因城施策的原則來實施。當(dāng)前，全國首套房貸利率政策下限為LPR-0.2pct，二套房為LPR+0.2pct。降低首付比例、取消按揭利率下限等政策有利于降低居民購房門檻，利好刺激房市消費，進一步拉動消費市場。我們認為，在金融支持房地產(chǎn)在信貸支持、協(xié)調(diào)協(xié)同以及盡快落實的要求下，房地產(chǎn)行業(yè)融資需求有望得到有效滿足，疊加房貸政策持續(xù)出臺，居民購房需求有望提升，房地產(chǎn)市場有望實現(xiàn)長期健康發(fā)展，銀行端資產(chǎn)質(zhì)量將有望得到改善。
投資建議：
期待政策工具的持續(xù)性，當(dāng)前可關(guān)注基本面持續(xù)性強及風(fēng)險有望逐步出清的銀行。我們認為，2024年銀行息差仍有收窄壓力，主要是隱含LPR下調(diào)、銀行協(xié)助地方債務(wù)化解等因素的預(yù)期。建議重點關(guān)注業(yè)績持續(xù)性強、資產(chǎn)質(zhì)量有望逐步向好的銀行。下階段可重點關(guān)注：1）基本面優(yōu)質(zhì)、業(yè)績持續(xù)性有望加強、存在區(qū)域新亮點的銀行：齊魯銀行、常熟銀行、瑞豐銀行；2）隨著市場政策及經(jīng)濟預(yù)期加強，地產(chǎn)有望修復(fù)的趨勢下，風(fēng)險緩釋可期的銀行：招商銀行；3）國企改革背景下，基本功扎實+低估值+高股息的全國性銀行：郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行。
本周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：
銀行板塊整體跑贏滬深300。本周（5.13-5.17）A股市場呈現(xiàn)整體下降趨勢，上證綜指下降至3154.03點。銀行板塊整體跑贏滬深300，本周銀行板塊指數(shù)（申萬一級）漲跌幅為2.94%，跑贏滬深300指數(shù)（0.32%）2.62個百分點。本周行業(yè)指數(shù)整體上升，漲跌幅前五的行業(yè)為房地產(chǎn)、建筑材料、建筑裝飾、銀行和輕工制造，周漲跌分別為12.65%、5.03%、3.00%、2.94%和2.76%。漲跌幅后五的行業(yè)為家用電器、醫(yī)藥生物、煤炭、汽車、電力設(shè)備，周漲跌分別為-2.36%、-2.12%、-2.10%、-1.76%和-1.68%。
銀行板塊整體上漲。本周（5.13-5.17）A股市場銀行股漲跌幅前五分別為齊魯銀行（8.30%）、常熟銀行（7.75%）、蘇州銀行（6.83%）、青島銀行（6.34%）、寧波銀行（5.98%）。漲跌幅末五分別為中信銀行（-0.43%）、農(nóng)業(yè)銀行（0.23%）、中國銀行（0.45%）、建設(shè)銀行（0.99%）、郵儲銀行（1.20%）。
截至5月17日，北上資金持股郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行分別占其流通A股的1.31%、0.96%、6.16%，相較于2024年年初，郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行和招商銀行分別變動0.45pct、0.10pct和1.05pct。
本周（5.13-5.17）國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率整體下降。2024年5月17日，國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率：1個月為1.00%，較前一周下降32BP；3個月為1.22%，較前一周下降13BP；6個月為1.33%，較前一周下降1BP。
本周（5.13-5.17）存款類機構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率整體下降。2024年5月17日，存款類機構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率：1天為1.71%，較前一周下降2BP；存款類機構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率：7天為1.81%，較前一周下降1BP；國債質(zhì)押式回購加權(quán)利率GC001較前一周下降1BP，GC007較前一周下降4BP。
本周（5.13-5.17）銀行資本工具到期收益率有升有降。2024年5月17日，1年期、5年期、10年期AAA-二級資本債到期收益率分別為2.13%、2.50%和2.68%，較前一周分別變動-3BP、-0BP、3BP；1年期、5年期、10年期銀行永續(xù)債到期收益率分別為2.18%、2.54%、2.77%，較前一周分別變動-1BP、-2BP、3BP。
本周（5.13-5.17）同業(yè)存單發(fā)行利率有升有降。2024年5月17日，1個月期1.87%，3個月期2.02%，6個月期2.08%，相較于前一周分別變動-4BP、1BP、0BP。從6M同業(yè)存單發(fā)行利率來看，股份行、城商行分別變動-2BP、-4BP至1.99%、2.06%。
本周（5.13-5.17），同業(yè)存單收益率整體下降。2024年5月17日，1M、3M、6M、9M同業(yè)存單（AAA）到期收益率分別為1.77%、1.89%、1.96%、2.08%，相較于前一周分別
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