>> 浙商證券-食飲行業(yè)周報(2024年5月第3期)：穩(wěn)健資產(chǎn)占優(yōu)，繼續(xù)推薦白酒板塊-240517
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 1608KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊驥,杜宛澤,孫天一 |
| 行業(yè)名稱： |
白酒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告導(dǎo)讀
食飲觀點：近期宏觀政策催化密集，白酒板塊具有高ROE、高現(xiàn)金流、股息率提升的特征，我們看好板塊投資機(jī)會；食品板塊布局高景氣子板塊，尋找潛在催化標(biāo)的。
白酒板塊：當(dāng)前穩(wěn)健資產(chǎn)占優(yōu)，白酒板塊具有高ROE、高現(xiàn)金流、股息率提升的特征，我們看好板塊投資機(jī)會，當(dāng)前關(guān)注三大投資主線：①推薦穩(wěn)增長、全年仍存業(yè)績/分紅超預(yù)期可能的高端酒，主推貴州茅臺/五糧液/瀘州老窖；②推薦區(qū)域酒中產(chǎn)品、市場勢能向上具備業(yè)績α的標(biāo)的，推薦古井貢酒/山西汾酒/迎駕貢酒/今世緣/老白干酒；③另關(guān)注具備估值底/市值底、或存邊際改善反彈機(jī)會標(biāo)的，關(guān)注酒鬼酒/口子窖/舍得酒業(yè)。
大眾品板塊：我們認(rèn)為2024年大眾品仍將保持漸進(jìn)式回暖，當(dāng)前板塊估值具備性價比，由此我們總結(jié)2024年大眾品三大投資主線：1）尋找有β的α：即尋找高景氣度的子板塊，并在其中尋找內(nèi)生增長動力較強(qiáng)的標(biāo)的；2）尋找穩(wěn)健資產(chǎn)：即業(yè)績確定性高，同時業(yè)績和估值匹配度高的龍頭白馬公司；3）自下向上尋找有催化的標(biāo)的：即基本面穩(wěn)健，同時存在潛在催化的標(biāo)的；推薦：仙樂健康、中炬高新、三只松鼠、鹽津鋪子、勁仔食品、香飄飄、東鵬飲料、洽洽食品、千禾味業(yè)、伊利股份；關(guān)注：燕京啤酒、涪陵榨菜、甘源食品、華潤啤酒、青島啤酒、新乳業(yè)、百潤股份、歡樂家。
5月13日~5月17日，5個交易日滬深300指數(shù)上漲0.32%，食品飲料板塊下跌0.39%，其他酒類（+2.35%）、速凍食品（+1.82%）漲幅較大，肉制品（-2.90%）跌幅最大。具體來看，老白干酒（+8.93%）、順鑫農(nóng)業(yè)（+8.76%）漲幅較大，珍酒李渡（-4.40%）跌幅較大；本周大眾品莫高股份（+7.93%）漲幅居前，星湖科技（-10.49%）和祖名股份（-11.06%）跌幅較大。
【白酒板塊】宏觀數(shù)據(jù)下穩(wěn)健資產(chǎn)占優(yōu)，繼續(xù)推薦白酒板塊
板塊回顧：本周白酒板塊略有回調(diào)
5月13日~5月17日，5個交易日滬深300指數(shù)上漲0.32%，白酒板塊下跌0.38%。具體來看，老白干酒（+8.93%）、順鑫農(nóng)業(yè)（+8.76%）漲幅較大，珍酒李渡（-4.40%）跌幅較大。
近期酒企業(yè)績交流會/股東大會密集更新
五糧液：5月14日，五糧液發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表。1）行業(yè)趨勢：白酒行業(yè)保持穩(wěn)健增長態(tài)勢、延續(xù)擠壓競爭趨勢、呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化走勢。2）公司戰(zhàn)略：公司“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)為“2118”發(fā)展目標(biāo)，即原酒產(chǎn)能達(dá)到20萬噸；基酒儲存能力達(dá)100萬噸；銷售收入突破1000億；利稅總額達(dá)800億元。3）營銷策略：2024年是“營銷執(zhí)行年”，重點做好“抓動銷、穩(wěn)價格、提費(fèi)效、轉(zhuǎn)作風(fēng)”四個方面工作。4）產(chǎn)品策略：①八代五糧液：公司將堅持鞏固八代五糧液的核心大單品地位，固化傳統(tǒng)渠道配額，加快推動八代五糧液的價格向價值回歸。②經(jīng)典五糧液：持續(xù)以品牌價值提升及消費(fèi)培育為核心，堅定實施“三加強(qiáng)一穩(wěn)定”策略。③低度五糧液：2024年將結(jié)合重要節(jié)慶，由大區(qū)協(xié)同商家開展更靈活更精準(zhǔn)的消費(fèi)者培育工作。④ 1618五糧液：公司將著力把1618五糧液打造為千元價格帶宴席第一品牌。5）分紅：2023年擬分紅181億元，分紅率達(dá)60%，創(chuàng)歷史新高，未來，公司將穩(wěn)步提升現(xiàn)金分紅。
山西汾酒：5月17日，山西汾酒舉辦2023年度股東大會。1）青花30價值再創(chuàng)造：要進(jìn)一步提升、明晰品牌價值的思想，要對青花20與青花30在包裝上做出明顯的區(qū)隔，要做好有關(guān)產(chǎn)品歷史、工藝、品質(zhì)等方面的頂層內(nèi)容設(shè)計；2）巴拿馬&老白汾：公司將成立專業(yè)化的指導(dǎo)小組，下半年會加大對上述產(chǎn)品的推廣力度；6月，老白汾將有煥新升級的產(chǎn)品上市，今年老白汾將集中發(fā)力，有望成為公司所有品類中增速最好的一個系列；3）費(fèi)用管控：2024年在費(fèi)用投放方面將圍繞公司戰(zhàn)略需求，利用數(shù)字化手段提高營銷費(fèi)用的費(fèi)效比；4）24年規(guī)劃：2023年汾酒在省內(nèi)省外的增速比較接近，今年要讓省外更多的增長，省內(nèi)要降低增速。針對京津冀、長三角等白酒消費(fèi)核心區(qū)域，要提升消費(fèi)者的數(shù)量和質(zhì)量；在清香成熟市場玻汾作為基礎(chǔ)性產(chǎn)品調(diào)存量，青花20作為百億大單品必須進(jìn)行更大突破，青花30及以上產(chǎn)品要形成“人力資源、物質(zhì)資源、精神文化”三位一體模式。
洋河股份：5月13日，洋河召開2023年度業(yè)績說明會。1）手工班產(chǎn)品：此前公布了“綿柔年份老酒戰(zhàn)略”，當(dāng)前手工班（10）已全面上市，可通過團(tuán)購渠道購買，暫未導(dǎo)入線上渠道。2）原酒儲量：公司原酒年產(chǎn)能16萬噸，儲酒能力達(dá)100萬噸，目前已儲存各類型基酒總量達(dá)65萬多噸。3）省內(nèi)策略：繼續(xù)深化廠商一體化，深化“全渠道、全網(wǎng)絡(luò)、全價位”布局策略，實施“放大次高端、中端競爭優(yōu)勢，拓展高端、低端市場份額”的競爭策略。4）24年戰(zhàn)略：2024年公司將堅持“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)”的發(fā)展基調(diào)，夢系列產(chǎn)品是公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，未來公司將持續(xù)加大對中高端產(chǎn)品品牌建設(shè)和市場投放力度，春糖期間發(fā)布了新版手工班（10）產(chǎn)品，并在封藏大典期間發(fā)布洋河產(chǎn)品年份酒戰(zhàn)略，推動中高端產(chǎn)品份額不斷提升。
今世緣：5月13日，今世緣召開2023年度業(yè)績說明會。1）1
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