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公募行為對重倉行業(yè)表現(xiàn)影響仍然明顯
　　公募對于市場整體定價權(quán)有所降低，但其邊際變化仍對部分行業(yè)表現(xiàn)影響較大。資金存量博弈的背景下，公募基金持股占市場流通市值的比例降低，公募買賣行為對市場整體影響減弱。但從行業(yè)的視角，公募重倉行業(yè)持股占行業(yè)流通市值的比例較大，其變化對部分行業(yè)表現(xiàn)仍影響明顯。
　　公募行為與哪些行業(yè)表現(xiàn)高度相關(guān)？
　　公募行為與各行業(yè)表現(xiàn)的相關(guān)度是動態(tài)變化的，公募行為階段性與食品飲料、社會服務(wù)以及建筑材料等行業(yè)有強(qiáng)相關(guān)性。長期維度下公募對各行業(yè)的持倉變動較大，其買賣行為與行業(yè)表現(xiàn)的相關(guān)性也是動態(tài)變化的。一級行業(yè)中，公募行為階段性與食品飲料、社會服務(wù)以及建筑材料的表現(xiàn)有強(qiáng)相關(guān)度；二級行業(yè)中，公募行為階段性與白酒、能源金屬、保險和消費電子的表現(xiàn)有強(qiáng)相關(guān)度。
　　公募持倉占行業(yè)流通市值比重是相關(guān)度的關(guān)鍵，其邊際變化更值得關(guān)注。靜態(tài)角度，公募行為與行業(yè)表現(xiàn)的相關(guān)度和公募持倉占該行業(yè)流通市值的比重有較好的相關(guān)性。公募持倉占行業(yè)流通市值比重超過6%的行業(yè)，公募行為與行業(yè)表現(xiàn)的整體相關(guān)度基本都超過65%。動態(tài)角度，公募行為與行業(yè)表現(xiàn)相關(guān)性最好的階段，基本都發(fā)生在公募持倉占行業(yè)流通市值比重快速變化的區(qū)間。
　　公募對各行業(yè)持倉比例指標(biāo)可以作為輔助參考。對于一級行業(yè)，公募與行業(yè)表現(xiàn)的相關(guān)度和持倉比例并沒有明顯關(guān)系，但細(xì)分至二級行業(yè)，相關(guān)度與公募對應(yīng)行業(yè)的持倉比例有明顯指數(shù)相關(guān)關(guān)系，可以作為輔助參考。
　　食品飲料、建筑材料以及家用電器等是與公募強(qiáng)相關(guān)的行業(yè)。根據(jù)公募行為與行業(yè)表現(xiàn)相關(guān)度以及相關(guān)度的穩(wěn)定度，將行業(yè)劃分為公募強(qiáng)相關(guān)、階段性相關(guān)以及弱相關(guān)行業(yè)。一級行業(yè)中，食品飲料、建筑材料、家用電器等行業(yè)是公募強(qiáng)相關(guān)行業(yè)；二級行業(yè)中，白酒Ⅱ、水泥、能源金屬、保險Ⅱ等行業(yè)是公募強(qiáng)相關(guān)行業(yè)。
　　公募強(qiáng)/弱相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)差異受哪些因素影響？
　　公募強(qiáng)相關(guān)行業(yè)在公募增量、持倉集中度高、經(jīng)濟(jì)上行以及流動性寬松時期表現(xiàn)優(yōu)于公募弱相關(guān)行業(yè)。從靜態(tài)和動態(tài)相關(guān)度兩個角度，對公募強(qiáng)/弱相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)差異的影響因素進(jìn)行分析?；鸢l(fā)行增加和公募持倉市值占市場總市值比例較高時，公募強(qiáng)相關(guān)性行業(yè)表現(xiàn)更好。公募強(qiáng)相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)對公募持倉的集中度變化更為敏感，集中度上升時強(qiáng)相關(guān)行業(yè)明顯跑贏。公募強(qiáng)相關(guān)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)上行以及流動性寬松時期也表現(xiàn)更好。
　　公募持續(xù)加倉的強(qiáng)相關(guān)行業(yè)家用電器值得重點關(guān)注，獲持倉增配且與公募行為相關(guān)度提升明顯的有色金屬行業(yè)也值得關(guān)注，另外關(guān)注其他增量資金的主要增配方向，包括食品飲料、銀行以及電子。公募一季報的角度，家用電器、銀行、電力設(shè)備和傳媒四個公募強(qiáng)相關(guān)行業(yè)得到加倉，后續(xù)表現(xiàn)值得期待。公募加倉趨勢的角度，有色金屬、公用事業(yè)以及家用電器行業(yè)持續(xù)多季度獲得增倉，重點關(guān)注強(qiáng)相關(guān)行業(yè)家用電器。公募相關(guān)度的角度，有色金屬行業(yè)與公募行為的相關(guān)度逐季提升明顯。其他資金的角度，北上資金和保險資金可能會是未來市場資金面的主要增量，今年均集中加倉食品飲料、銀行以及電子行業(yè)。
　　風(fēng)險分析：公募行業(yè)配置發(fā)生大幅轉(zhuǎn)向；其他機(jī)構(gòu)資金規(guī)模發(fā)生較大變動；歷史規(guī)律未來或不適用