>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：需求暫未恢復(fù)，銅價(jià)沖高回落-240522
| 上傳日期： |
2024/5/22 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點(diǎn)
■銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
5月21日，滬銅主力合約2407開(kāi)于86670元/噸，收于87090元/噸，較前一交易日收盤下跌0.66%。當(dāng)日成交量為26.0萬(wàn)手，持倉(cāng)量為22.3萬(wàn)手。
昨日夜盤滬銅主力合約2407開(kāi)于87680元/噸，收于86550元/噸，較昨日午后收盤下跌0.62%。
現(xiàn)貨情況：
SMM訊，昨日早盤銅價(jià)雖有小幅回撤但仍在高位，持貨商資金流轉(zhuǎn)仍受考驗(yàn)，現(xiàn)貨貼水幅度持持續(xù)擴(kuò)大。昨日早市盤初，持貨商報(bào)主流平水銅貼水310元/噸-貼水300元/噸附近；好銅如CCC-P與平水銅幾無(wú)價(jià)差，報(bào)貼水300元/噸-貼水290元/噸附近。進(jìn)入主流交易時(shí)段，隨盤面俯沖后市場(chǎng)成交情緒小幅回暖，主流平水銅報(bào)貼水350元/噸-貼水340元/噸部分成交，好銅如CCC-P，金川大板等報(bào)貼水330元/噸-貼水320元/噸部分成交。部分下游仍維持剛需采購(gòu)，但市場(chǎng)成交情緒仍然不不佳，現(xiàn)貨貼水幅度持續(xù)擴(kuò)大。至上午11時(shí)前，平水銅與好銅成交價(jià)小幅走跌，主流平水銅報(bào)貼水360元/噸-貼水350元/噸部分成交，好銅報(bào)貼水350元/噸-貼水340元/噸部分成交。
宏觀方面，昨日，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒稱，未來(lái)三到五個(gè)月的通脹疲軟數(shù)據(jù)將讓美聯(lián)儲(chǔ)能考慮年底降息，眼下無(wú)需加息。美聯(lián)儲(chǔ)副主席巴爾重申需在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，要確保通脹不會(huì)反彈，預(yù)計(jì)Q4前不會(huì)降息。而在歐元區(qū)方面，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德稱非常有信心認(rèn)為已經(jīng)控制住了通脹。如果通脹路徑保持不變，歐洲央行6月降息的可能性很大，而屆時(shí)若歐元區(qū)率先進(jìn)入降息周期，則可能使得美元階段性呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局。國(guó)內(nèi)方面，全國(guó)地方黨委金融辦主任會(huì)議5月21日在京召開(kāi)，會(huì)議要求對(duì)做好地方金融工作作出重要批示，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，節(jié)后銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)小幅反彈，主流成交在個(gè)位數(shù)中位，月差也有所縮小。供應(yīng)端一切供應(yīng)正常，需求端冶煉廠投料量進(jìn)一步下降，短期內(nèi)或許提振TC小幅度上行。
在需求端，據(jù)Mysteel訊，面對(duì)高銅價(jià)，當(dāng)前多數(shù)下游買家選擇觀望，等待較低價(jià)格時(shí)補(bǔ)貨。國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)復(fù)蘇緩慢且去庫(kù)存過(guò)程遲滯。近期銅價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，且周內(nèi)再度創(chuàng)下年內(nèi)新高，下游加工企業(yè)畏高情緒仍存，且部分加工企業(yè)面對(duì)高銅價(jià)，選擇停爐未有生產(chǎn)。因此整體下游入市采購(gòu)意愿表現(xiàn)較為低迷，需求難有明顯改善，基本日內(nèi)接貨以滿足剛需生產(chǎn)為主。
冶煉方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.1萬(wàn)噸；上周檢修企業(yè)較多，對(duì)產(chǎn)量影響較大，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此產(chǎn)量環(huán)比減少。
庫(kù)存方面，LME庫(kù)存較前一交易日增加0.23萬(wàn)噸至10.82萬(wàn)噸。SHFE倉(cāng)單較前一交易日減少0.63萬(wàn)噸22.43萬(wàn)噸。截至5月20日，SMM社會(huì)庫(kù)存較上周同期環(huán)比增加0.27萬(wàn)噸至40.28萬(wàn)噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)收于7.23，較前一交易日上漲0.05。
總體而言，目前TC價(jià)格持續(xù)走低，供應(yīng)端干擾仍然存在，并且銅品種終端需求展望也并不悲觀，而目前市場(chǎng)情緒相對(duì)高漲，國(guó)內(nèi)滬銅以及Comex銅持倉(cāng)均處于高位，因此在這樣的情況下，銅價(jià)料將維持易漲難跌格局。
策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：short put @82500元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)寡淡
海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
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