>> 湘財(cái)證券-磁材行業(yè)周報(bào)：上周板塊下跌，新增需求有限及短期累庫(kù)下稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走弱-240521
| 上傳日期： |
2024/5/22 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
王攀 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心要點(diǎn)：
市場(chǎng)行情：上周磁材板塊回落且跑輸基準(zhǔn)指數(shù)，板塊估值回落
上周磁材板塊下跌，周跌幅為2.87%，跑輸基準(zhǔn)（滬深300）3.18pct。板塊估值（市盈率TTM）周回落1.03x至28.21x，當(dāng)前估值歷史分位數(shù)為25.3%。
上周稀土精礦價(jià)格受稀土價(jià)格轉(zhuǎn)弱影響有所回調(diào)
上周稀土精礦價(jià)格多數(shù)回落。輕稀土礦方面，國(guó)內(nèi)碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦、山東氟碳鈰礦、進(jìn)口獨(dú)居石礦及美國(guó)礦價(jià)格周環(huán)比分別回落8.7%、14.29%、20%、2.5%和14.29%至2.1萬(wàn)元/噸、1.8萬(wàn)元/噸、1.2萬(wàn)元/噸、3.9萬(wàn)元/噸和1.8萬(wàn)元/噸。中重稀土礦方面，上周國(guó)內(nèi)中釔富銪礦及進(jìn)口緬甸離子型礦均價(jià)周環(huán)比分別回落0.53%和4.75%至18.9萬(wàn)元/噸和19.05萬(wàn)元/噸。
上周鐠釹價(jià)格先漲后跌，重稀土鏑價(jià)先強(qiáng)后弱，鋱價(jià)走弱，釓鐵、鈥鐵價(jià)格回落。鈷現(xiàn)貨價(jià)反彈，硼鐵價(jià)格持穩(wěn)，鈮鐵及金屬鎵價(jià)格有所上行，燒結(jié)釹鐵硼毛坯價(jià)格回調(diào)
鐠釹：上周鐠釹價(jià)格先漲后跌，全國(guó)氧化鐠釹均價(jià)周環(huán)比下跌1.47%至40.1萬(wàn)元/噸；鐠釹金屬均價(jià)周環(huán)比略跌0.6%至50萬(wàn)元/噸。周初鐠釹氧化物詢單較為活躍，報(bào)價(jià)隨之上調(diào)，但高位成交有限，金屬報(bào)價(jià)隨之上調(diào)，高位出貨承壓，下游磁材剛需采購(gòu)；周中市場(chǎng)熱度下降，詢單減少，部分商家因避險(xiǎn)低價(jià)出貨增加，鐠釹價(jià)格下行，需求面表現(xiàn)冷清，成本端支撐不足，加之下游磁材訂單無(wú)明顯新增，磁材企業(yè)多觀望，金屬?gòu)S出貨不暢。
重稀土：上周鏑價(jià)先強(qiáng)后弱，全國(guó)氧化鏑和鏑鐵均價(jià)分別至2065元/公斤和2040元/公斤，周環(huán)比分別跌1.2%和0.24%。周初市場(chǎng)活躍度較好，廠家報(bào)價(jià)居高，貿(mào)易商報(bào)價(jià)亦上調(diào)，下游剛需補(bǔ)貨，場(chǎng)內(nèi)少量低價(jià)現(xiàn)貨，成交剛需跟進(jìn)，周內(nèi)下游訂單一般，價(jià)格轉(zhuǎn)弱。同期鋱價(jià)漲后走弱，全國(guó)氧化鋱均價(jià)周環(huán)比略跌0.53%至6575元/公斤，金屬鋱均價(jià)周環(huán)比略跌0.6%至8350元/公斤。周初氧化鋱市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)，下游詢單增加，大廠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，低價(jià)出貨意愿不強(qiáng)，貿(mào)易商積極參與，出貨增加，低價(jià)現(xiàn)貨不多，周內(nèi)價(jià)格受鏑價(jià)格調(diào)整影響減弱。上周釓鐵合金國(guó)內(nèi)均價(jià)周環(huán)比下跌1.62%至18.2萬(wàn)元/噸，同期國(guó)內(nèi)鈥鐵合金價(jià)格周環(huán)比下跌0.7%至56.6萬(wàn)元/噸。
其他原料：上周長(zhǎng)江有色鈷現(xiàn)貨價(jià)格大幅反彈6.83%至21.9萬(wàn)元/噸，硼鐵(18%)價(jià)格持穩(wěn)于2.37萬(wàn)元/噸，鈮鐵市場(chǎng)均價(jià)周環(huán)比略漲0.37%至27.35萬(wàn)元/噸，金屬鎵(99.99%)價(jià)格周環(huán)比上行1.76%至2310元/公斤。
燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價(jià)格回落，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價(jià)周環(huán)比回落1.27%至155.5元/公斤，H35均價(jià)周環(huán)比回落0.87%至227.5元/公斤。
下游跟蹤：5月上旬新能源乘用車零售月環(huán)比增長(zhǎng)10%
乘聯(lián)會(huì)5月15日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月1日-12日，乘用車市場(chǎng)零售55.9萬(wàn)輛，同比去年同期下降9%，較上月同期增長(zhǎng)28%；新能源車市場(chǎng)零售24.1萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)31%，較上月同期增長(zhǎng)10%。
投資建議
稀土永磁板塊，上周原料端供應(yīng)充足，需求端新增訂單有限及大廠收貨暫停，現(xiàn)貨庫(kù)存緊張緩解，下游釹鐵硼原料需求以交付期貨及長(zhǎng)協(xié)為主，加之價(jià)格走弱狀況下貿(mào)易商前期累庫(kù)有出貨需求，產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格短期走弱。終端方面，下游空調(diào)領(lǐng)域5月排產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)維持較快增速，新能源汽車零售端同比維持較快增長(zhǎng)，同時(shí)隨著《汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》發(fā)布汽車領(lǐng)域以舊換新將有望逐步落地，疊加4月制造業(yè)PMI持續(xù)處于景氣區(qū)間，后續(xù)終端需求回收有望對(duì)基本面形成支撐。維持中長(zhǎng)期邏輯不變，當(dāng)前估值仍處于歷史低位區(qū)間，具備較高安全邊際；2024年板塊階段性錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)不改長(zhǎng)期供需均衡趨勢(shì)，隨著政策刺激逐步落地中期傳統(tǒng)領(lǐng)域需求亦有望迎來(lái)改善；2024Q1季報(bào)顯示板塊繼續(xù)筑底，多數(shù)上市公司業(yè)績(jī)邊際改善明顯，考慮4月以來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)回升態(tài)勢(shì)以及業(yè)績(jī)高基數(shù)效應(yīng)減弱，板塊盈利增速底部或已現(xiàn)，等待持續(xù)改善的確認(rèn)。我們認(rèn)為板塊短期底部支撐將隨基本面改善而逐漸增強(qiáng)，中長(zhǎng)期具備配置價(jià)值。維持板塊“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險(xiǎn)。
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