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策略摘要
　　中性：尿素盤(pán)面走低。部分尿素企業(yè)裝置停車(chē)，總體開(kāi)工率下行，其中煤炭制尿素開(kāi)工率下滑較多。上游庫(kù)存維持偏低水平，工廠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，主發(fā)前期訂單為主。下游農(nóng)業(yè)需求仍有缺口存在，復(fù)合肥開(kāi)工率高位震蕩，工廠接貨積極性下降，預(yù)計(jì)將進(jìn)入下行期。現(xiàn)階段下游接貨較為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)尿素短期震蕩走勢(shì)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　市場(chǎng)：五月二十三日，尿素主力收盤(pán)2175元/噸（ -17 ）；河南小顆粒出廠價(jià)報(bào)價(jià)：2380元/噸（ 0 ）；山東地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：2380元/噸（ 0 ）；江蘇地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：2410元/噸（ 0 ）；小塊無(wú)煙煤1020元/噸（ 0 ），尿素成本1719元/噸（ 0 ），出口窗口-281元/噸（ 5 ）。
　　供應(yīng)端：截至五月二十四日，企業(yè)產(chǎn)能利用率79.85%（-1.38%）。樣本企業(yè)總庫(kù)存量為32.12萬(wàn)噸（ -5.56 ），港口樣本庫(kù)存量為17.80萬(wàn)噸（ -1.40 ）。
　　需求端：截至五月二十四日，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率50.47%（0.87%）；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為66.79%（-4.02%）；尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)5.06日（ -0.70 ）。
　　中性：五月二十三日，部分尿素企業(yè)裝置停車(chē)，總體開(kāi)工率下行，其中煤炭制尿素開(kāi)工率下滑較多。上游庫(kù)存維持偏低水平，工廠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，主發(fā)前期訂單為主。下游農(nóng)業(yè)需求仍有缺口存在，復(fù)合肥開(kāi)工率高位震蕩，工廠接貨積極性下降，預(yù)計(jì)將進(jìn)入下行期?，F(xiàn)階段下游接貨較為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)尿素短期震蕩走勢(shì)。
　　■策略
　　中性：尿素盤(pán)面走低。部分尿素企業(yè)裝置停車(chē)，總體開(kāi)工率下行，其中煤炭制尿素開(kāi)工率下滑較多。上游庫(kù)存維持偏低水平，工廠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，主發(fā)前期訂單為主。下游農(nóng)業(yè)需求仍有缺口存在，復(fù)合肥開(kāi)工率高位震蕩，工廠接貨積極性下降，預(yù)計(jì)將進(jìn)入下行期?，F(xiàn)階段下游接貨較為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)尿素短期震蕩走勢(shì)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)出口政策、裝置檢修情況、庫(kù)存變動(dòng)情況、農(nóng)業(yè)需求情況