>> 華泰期貨-氯堿日報：PVC開工下滑，供應端支撐價格-240524
| 上傳日期： |
2024/5/24 |
大小： |
747KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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摘要
PVC中性：PVC盤面小幅上行。上游檢修裝置增加，PVC電石法開工率與乙烯法開工率均大幅走低，總體開工下滑，供應端利好支撐價格。但需求端改善有限，外貿出口剛需維持，社會庫存仍小幅增加，供需雙弱，預計價格延續(xù)區(qū)間震蕩。
燒堿中性：燒堿期貨震蕩走低，供應檢修利好當前市場，但新單成交一般，需求端基本剛需跟進，仍維持弱勢，企業(yè)以發(fā)售前期訂單為主。氧化鋁短期供應量略有提升，預期未來鋁土礦開工率將有所回升，進而提升燒堿需求預期，但總體供需寬松下預計價格反彈有限。
核心觀點
■市場分析
PVC：
期貨價格及基差：5月23日，PVC主力收盤價6405元/噸（+22）；華東基差-375元/噸（-22）；華南基差-295元/噸（-22）。
現(xiàn)貨價格及價差：5月23日，華東（電石法）報價：6030元/噸（0）；華南（電石法）報價：6110元/噸（0）；PVC華東-西北-450：-95元/噸（0）；PVC華南-華東-50：30元/噸（0）；PVC華北-西北-250：0元/噸（0）。
上游成本：5月23日，蘭炭：陜西832元/噸（0）；電石：華北3130元/噸（0）。
上游生產利潤：5月23日，電石利潤174.4元/噸（0）；山東氯堿綜合利潤248.6元/噸（0）；西北氯堿綜合利潤：1040.8元/噸（0）。
截至5月17日，蘭炭生產利潤：-116.77元/噸（+35）；PVC社會庫存：54.75萬噸（-0.01）；PVC電石法開工率：77.41%（-3.42%）；PVC乙烯法開工率：80.93%（0.66%）；PVC開工率：78.32%（-2.37%）。
燒堿：
期貨價格及基差：5月23日，SH主力收盤價2820元/噸（-55）；山東32%液堿基差454.375元/噸（+55）。
現(xiàn)貨價格及價差：5月23日，山東32%液堿報價：2820元/噸（-55）；山東50%液堿報
價：1290元/噸（0）；新疆99%片堿報價2550元/噸（0）；32%液堿廣東-山東：243.0元/噸（0）；山東50%液堿-32%液堿：214.375元/噸（0）；50%液堿廣東-山東：290元/噸（0）。
上游成本：5月23日，原鹽：西北275元/噸（0）；華北295元/噸（0）。
上游生產利潤：5月23日，山東燒堿利潤：1111.1元/噸（0）。
截至5月17日，燒堿上游庫存：40.88萬噸（-3）；燒堿開工率：86.90%（-3.13%）。
■策略
PVC中性。PVC盤面小幅上行。上游檢修裝置增加，PVC電石法開工率與乙烯法開工率均大幅走低，總體開工下滑，供應端利好支撐價格。但需求端改善有限，外貿出口剛需維持，社會庫存仍小幅增加，供需雙弱，預計價格延續(xù)區(qū)間震蕩。
燒堿中性：燒堿期貨震蕩走低，供應檢修利好當前市場，但新單成交一般，需求端基本剛需跟進，仍維持弱勢，企業(yè)以發(fā)售前期訂單為主。氧化鋁短期供應量略有提升，預期未來鋁土礦開工率將有所回升，進而提升燒堿需求預期，但總體供需寬松下預計價格反彈有限。
■風險
PVC：下游出口回落；上游檢修計劃偏少；需求恢復力度弱。
燒堿：氧化鋁企業(yè)復產情況；庫存變化；成交氛圍變化；出口窗口是否打開。
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