>> 國(guó)泰君安期貨-原油：或延續(xù)弱勢(shì)，Brent或跌破80美元／桶-240524
| 上傳日期： |
2024/5/24 |
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國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【國(guó)際原油】
WTI 7月原油期貨收跌0.70美元/桶，跌幅0.90%，報(bào)76.87美元/桶；布倫特7月原油期貨收跌0.54美元/桶，跌幅0.66%，報(bào)81.36美元/桶；SC2407原油期貨收跌5.80元/桶，跌幅0.96%，報(bào)598.80元/桶。
1、烏克蘭國(guó)家鐵路公司：俄羅斯導(dǎo)彈襲擊哈爾科夫及周邊地區(qū)，導(dǎo)致多個(gè)設(shè)施受損。
2、據(jù)俄新社：俄羅斯國(guó)防部消息稱，俄羅斯軍隊(duì)在烏克蘭東部奪取了安德里夫卡。
3、金十?dāng)?shù)據(jù)5月23日訊，以色列國(guó)防軍宣布，當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日中午，以色列北部遭到來自黎巴嫩方向大約30枚火箭彈的襲擊，以北部持續(xù)拉響防空警報(bào)。以軍稱，防空系統(tǒng)攔截了大多數(shù)火箭彈，其余火箭彈落入無人區(qū)，未造成人員傷亡。隨后，以軍出動(dòng)戰(zhàn)機(jī)對(duì)黎巴嫩境內(nèi)目標(biāo)發(fā)動(dòng)報(bào)復(fù)式空襲，并摧毀了一個(gè)火箭彈發(fā)射陣地。黎巴嫩方面對(duì)此暫無回應(yīng)。
4、金十?dāng)?shù)據(jù)5月23日訊，周四公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，全球商業(yè)本月表現(xiàn)普遍改善，亞洲和歐洲部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所回升，這為各國(guó)央行可能推遲降息提供了空間。在新冠疫情之后，多國(guó)央行加息以對(duì)抗猖獗的通脹，但現(xiàn)在的話題轉(zhuǎn)向了利率將以多快的速度下降，以及下降多少。機(jī)構(gòu)4月份對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，全球經(jīng)濟(jì)在今年剩余時(shí)間和2025年可能會(huì)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，打破此前經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期的可能性大于疲軟。德商銀行分析師Vincent Stamer表示：“各國(guó)央行將開始降息，但隨后它們將繼續(xù)重新評(píng)估形勢(shì)，它們將在今年底或明年初意識(shí)到，通脹的粘性比預(yù)期更強(qiáng)?！薄耙虼耍麄兛赡懿粫?huì)完成降息周期?！?br> 5、俄羅斯總統(tǒng)普京允許扣押美國(guó)在俄羅斯的資產(chǎn)以作為補(bǔ)償。
6、消息人士，6月份俄羅斯西部港口的石油裝載量預(yù)計(jì)為每日200萬桶，與5月份相比幾乎沒有變化。
7、美國(guó)至5月18日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)21.5萬人，預(yù)期22萬人，前值22.2萬人。
8、美國(guó)5月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值50.9，預(yù)期50，前值50。5月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值54.8，預(yù)期51.3，前值51.3。
9、交易員將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間預(yù)估從11月推遲到12月。
10、市場(chǎng)消息：意大利將支持新的非洲通道以增加歐洲的能源進(jìn)口。
11、歐洲央行管委維勒魯瓦：很有可能在六月份降息。最遲到明年將通脹率提升至2%。歐洲央行對(duì)反通脹進(jìn)程保持信心。
12、交易員排除了英國(guó)央行6月份降息的可能性。
13、金十?dāng)?shù)據(jù)5月24日訊，據(jù)也門胡塞武裝消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月23日，也門荷臺(tái)達(dá)國(guó)際機(jī)場(chǎng)遭到美英戰(zhàn)機(jī)襲擊。
14、美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：對(duì)2023年通脹下降速度的快速降低感到驚訝。最近幾個(gè)通脹數(shù)據(jù)表明通脹率將回落至2%，但速度較慢。在通脹達(dá)到2%之前，我們不會(huì)討論調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)。在調(diào)整政策利率之前，我們可能需要更加耐心，并對(duì)通脹達(dá)到2%的路徑保持確定。我們不會(huì)陷入更加緊縮的環(huán)境。
上述資訊來源：金十?dāng)?shù)據(jù)
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
原油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
昨夜，油價(jià)重心繼續(xù)下移。近期美歐多類宏觀數(shù)據(jù)好于預(yù)期，弱化降息預(yù)期的同時(shí)帶動(dòng)了美元的走強(qiáng)，對(duì)大類資產(chǎn)構(gòu)成下行壓制。包括原油、有色、貴金屬等在內(nèi)的價(jià)格紛紛出現(xiàn)下跌。趨勢(shì)看，我們觀點(diǎn)暫時(shí)不變，油價(jià)本輪下行趨勢(shì)或未結(jié)束，或至少仍有2-4美元/桶的小幅下跌空間。短期來看，亞太油品需求暫無亮點(diǎn)，6-7月無論是亞洲還是歐洲煉廠原油補(bǔ)貨暫無亮點(diǎn)。特別需要注意的是，成品油市場(chǎng)全面轉(zhuǎn)弱，此前較強(qiáng)的汽油也呈現(xiàn)弱勢(shì)。全球成品油市場(chǎng)短期繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，大部分油品裂解價(jià)差震蕩下行。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，下游按需補(bǔ)貨，汽柴油供需格局暫無亮點(diǎn)。因此，隨著歐美煉廠開工率逐步回升，成品油供應(yīng)回歸，全球范圍內(nèi)看裂解價(jià)差進(jìn)一步下跌是大勢(shì)所趨，或繼續(xù)對(duì)油價(jià)構(gòu)成壓力。整體來看，當(dāng)前原油市場(chǎng)微觀利空仍在發(fā)酵，我們主觀判斷油價(jià)下行壓力沒有徹底釋放。如果未來一周油價(jià)反彈，空間可能也比較有限。如果短期地緣風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)降溫，以及美元再度走強(qiáng)，油價(jià)或仍將趨勢(shì)震蕩下行，Brent或考驗(yàn)80美元/桶。且如果OPEC+二季度減產(chǎn)執(zhí)行率不及預(yù)期，供應(yīng)收緊利好證偽，Brent潛在下行幅度或更大，或考驗(yàn)70美元/桶，詳見我們2023年12月發(fā)布的年報(bào)《原油：優(yōu)先關(guān)注下行驅(qū)動(dòng)，全年確定性機(jī)會(huì)有限---2024年原油期貨行情展望》。但和去年底比，我們對(duì)于二季度油價(jià)中樞、低點(diǎn)預(yù)估做一定的向上修正，出現(xiàn)深跌的概率在下滑。
特別需要注意的是，對(duì)于中東地緣風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)過度保持僥幸心里。從全年來看，隨時(shí)可能再次爆發(fā)新的地緣風(fēng)險(xiǎn)，伊朗、以色列對(duì)抗也隨時(shí)可能卷土重來。對(duì)于下半年的油價(jià)，我們暫時(shí)也保持樂觀。因此，油價(jià)溢價(jià)回落節(jié)奏仍需關(guān)注，尤其關(guān)注以色列方面的軍事回應(yīng)，詳見我們4月17日晚的“夜話油局”欄目《金油翩翩起舞，中東局勢(shì)幾何？——伊朗、以色列軍事實(shí)力大解析》。
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