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板塊本周表現(xiàn)：本周（2024.05.11-2024.05.17）消費(fèi)者服務(wù)(中信)指數(shù)/滬深300指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲跌幅分別為1.58%/0.32%/-0.70%，個(gè)股漲幅前五標(biāo)的為西藏旅游（+11.45%） /海倫司（+9.84%）/銀河娛樂（+6.97%）/澳博控股（+6.90%）/華住集團(tuán)（+6.05%），跌幅前五分別為奈雪的茶（-5.35%） /西安飲食（-2.40%）/三特索道（-2.35%）/桂林旅游（-2.17%）/宋城演藝（-2.15%）。
　　免稅：本周（05/10-05/16)，?？跈C(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量環(huán)比上周-18.83%，恢復(fù)到23年5月日均吞吐量98.19%，19年5月日均吞吐量101.18%。三亞機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量環(huán)比上周-8.19%，恢復(fù)到23年5月日均吞吐量86.33%，19年5月日均吞吐量101.25%。近期國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)房地產(chǎn)行業(yè)利好政策，從基本面邏輯看免稅屬于高端可選消費(fèi)，其需求與居民財(cái)富效應(yīng)高度相關(guān)，地產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定有助于免稅消費(fèi)需求穩(wěn)定，從市場(chǎng)情緒上看，地產(chǎn)股近期大幅回升，情緒或傳導(dǎo)至高端可選消費(fèi)類標(biāo)的，或有利于中免股價(jià)。
　　酒店：華住24Q1營(yíng)收52.78億元/+17.8% yoy，歸母凈利潤(rùn)6.59億元（vs 23Q1歸母凈利潤(rùn)9.9億元），經(jīng)調(diào)整EBITDA（剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用、公允價(jià)值&匯兌損益&出售投資的損益）14.21億元（vs 23Q1為10.31億元），其中境內(nèi)為14.87億元（vs 23Q1為11.29億元），境外DH為-0.66億元（vs23Q1為-0.98億元），24Q1境內(nèi)整體酒店RevPAR/OCC/ADR分別為216元/77.2%/280元，同比分別+3%/+1.6pct/+1%，24Q1境內(nèi)新開店/關(guān)店/凈新開分別為569家/148家/421家，截至24Q1末，境內(nèi)已開業(yè)9684家酒店/+14.4% yoy，儲(chǔ)備門店達(dá)3138家/環(huán)比+77家。展望暑期旺季，旅游需求有望繼續(xù)維持較好景氣度，邊際上主要關(guān)注商旅復(fù)蘇節(jié)奏。
　　景區(qū)：五一后進(jìn)入旅游淡季，國(guó)內(nèi)休假目的地更為豐富多元。截至6月底，去哪兒平臺(tái)上國(guó)內(nèi)酒店預(yù)訂目的地TOP10城市是北京、上海、長(zhǎng)沙、成都、重慶、西安、南京、廣州、伊犁、杭州。其中，受熱播電視劇《我的阿勒泰》拉動(dòng)，新疆整體熱度提高，伊犁首次在同時(shí)間段挺入前十大熱門目的地城市，酒店預(yù)訂量同比去年同期增長(zhǎng)80%。此外，單身度假成為出游新方式。去哪兒數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年獨(dú)自一人在平臺(tái)下單出行占比較去年同期增長(zhǎng)了兩成左右，在情侶出行、閨蜜出行、家庭出行、跟團(tuán)游幾種出行類型中增長(zhǎng)最為明顯。
　　餐飲：1）特海國(guó)際：公司公告已發(fā)售269.27萬股美國(guó)存托股份（ADR），每股ADR相當(dāng)于10股新發(fā)行普通股，定價(jià)為每股ADR 19.56美元，共募資5266.92萬美元，股票代碼為“HDL.O”。2）據(jù)晚點(diǎn)LatePost報(bào)道，霸王茶姬2023年?duì)I收突破40億元，凈利潤(rùn)在8-10億元，2022年?duì)I收約為5億元，虧損約4800萬元，茶顏悅色2023年凈利潤(rùn)約為5億元。投資方面，短中期角度建議關(guān)注盈利修復(fù)可觀、經(jīng)營(yíng)效率良好的正餐休閑餐龍頭；長(zhǎng)期成長(zhǎng)性角度，建議關(guān)注品類滲透率空間和頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　景區(qū)板塊可關(guān)注三條邏輯：目前估值相對(duì)較低的，如黃山旅游(600054，買入)；分紅水平高的麗江股份(002033，增持)、天目湖(603136，未評(píng)級(jí))、宋城演藝(300144，買入)；名山大川類景區(qū)九華旅游(603199，未評(píng)級(jí))、峨眉山A(000888，買入)、長(zhǎng)白山(603099，未評(píng)級(jí))。建議同時(shí)關(guān)注景區(qū)流量入口OTA類標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、突發(fā)性因素、個(gè)股并購(gòu)重組不達(dá)預(yù)期等