>> 華金證券-達夢數(shù)據(jù)(688692)新股覆蓋研究-240523
| 上傳日期： |
2024/5/24 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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下周二（5月28日）有一家科創(chuàng)板上市公司“達夢數(shù)據(jù)”詢價。
達夢數(shù)據(jù)（688692）：。公司向大中型公司、企事業(yè)單位、黨政機關(guān)提供各類數(shù)據(jù)庫軟件及集群軟件、云計算與大數(shù)據(jù)產(chǎn)品、數(shù)據(jù)庫一體機等一系列數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司2021-2023年分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.43億元/6.88億元/7.94億元，YOY依次為65.04%/-7.40%/15.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.44億元/2.69億元/2.96億元，YOY依次為196.84%/-39.35%/10.07%。最新報告期，公司2024年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入1.66億元，同比增長26.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.56億元，同比增長65.86%。根據(jù)公司管理層初步預(yù)測，公司預(yù)計2024年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入31,700.00萬元至34,000.00萬元，較上年同期增長10.27%至18.27%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤8,600.00萬元至10,000.00萬元，較上年同期增長17.25%至36.34%。
投資亮點：1、公司為中國軟件等國有資本的參股公司，其創(chuàng)始人科研背景豐富。1）根據(jù)公司招股書披露，公司第一大股東為國有資本中國軟件、持股25.21%；此外，其他國有資本還包括中電天津、中網(wǎng)投，分別持股5.26%、3.51%。2）原華中科技大學計算機學院教授馮裕才為公司創(chuàng)始人及實控人，合計控制公司40.55%的表決權(quán)。20世紀70年代末，馮裕才教授開始從事自主研發(fā)數(shù)據(jù)庫的原型研究，并于1988年成功研制出我國第一個自主版權(quán)的國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)原型CRDS；此后，牽頭成立了國內(nèi)最早一批從事專業(yè)數(shù)據(jù)庫研究的“華中理工大學達夢數(shù)據(jù)庫與多媒體技術(shù)研究所”，并承擔了國家多項重要科研課題，是享有國務(wù)院特殊津貼的專家。2、依托股東背景及經(jīng)驗豐富的研發(fā)團隊，公司已成為我國領(lǐng)先的數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)國產(chǎn)廠商。公司在數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域擁有40余年自主研發(fā)經(jīng)驗及技術(shù)積累，是國內(nèi)數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵推動者；曾多次牽頭承擔了“十一五”、“十三五”期間的國家科技重大專項，實現(xiàn)了共享存儲集群等關(guān)鍵核心技術(shù)國產(chǎn)化零的突破，是全球第二個在軟件層面全面突破該高端技術(shù)的數(shù)據(jù)庫廠商，成功打破國外數(shù)據(jù)庫廠商的技術(shù)壟斷。產(chǎn)品應(yīng)用方面，公司產(chǎn)品具有較高兼容性及安全性：1）已完成與7,000余個軟硬件產(chǎn)品或信息系統(tǒng)的適配和兼容性互認工作；2）經(jīng)公安部與國家網(wǎng)絡(luò)與信息系統(tǒng)安全產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心認證與審核達到等保四級和EAL4+，具備目前國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫的較高安全級別。截止目前，公司產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于金融、能源、航空、通信、黨政機關(guān)等數(shù)十個領(lǐng)域；根據(jù)賽迪顧問及IDC發(fā)布的報告顯示，2019年至2023年公司產(chǎn)品市占率位居中國數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)市場國內(nèi)數(shù)據(jù)庫廠商前列，且在數(shù)據(jù)庫廠商競爭力象限分析中位居領(lǐng)導者象限。3、公司新拓數(shù)據(jù)庫一體機產(chǎn)品，并于2024年4月與華為就一體機業(yè)務(wù)簽署全面合作協(xié)議。2023年公司新拓的數(shù)據(jù)庫一體機銷售業(yè)務(wù)共實現(xiàn)銷售收入超400萬元，處于初期的起步階段。根據(jù)武漢市軟件行業(yè)協(xié)會發(fā)布的資訊，2024年4月26日，公司與華為在武漢總部就一體機業(yè)務(wù)簽署全面合作協(xié)議，將依托各自在自主創(chuàng)新基礎(chǔ)軟硬件領(lǐng)域、服務(wù)用戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型上的優(yōu)勢，打造基于達夢數(shù)據(jù)庫和高性能鯤鵬處理器的數(shù)據(jù)庫一體機解決方案。追溯雙方合作歷史來看，公司與華為的合作始于2020年湖北財政一體化項目，先后在在湖北農(nóng)信、漢口銀行、湖北銀行、東風集團、湖北煙草以及省市國資企業(yè)進行了深入廣泛的合作，雙方的合作具有較強的可持續(xù)和穩(wěn)定性。
同行業(yè)上市公司對比：根據(jù)主營業(yè)務(wù)的相似性，選取中望軟件、星環(huán)科技、金山辦公、航天軟件等為達夢數(shù)據(jù)的可比上市公司。從上述可比公司來看，2023年度可比公司的平均收入為18.85億元，銷售毛利率為64.58%。相較而言，公司營收規(guī)模未及可比公司平均，銷售毛利率則處于同業(yè)的中高位區(qū)間；但考慮到各公司在具體產(chǎn)品類型、下游客戶等方面存在差異，我們傾向于認為其參考性或較為有限。
風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內(nèi)容中展示。
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