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電力體制改革反映電力發(fā)展周期內(nèi)在需求?，F(xiàn)階段電力發(fā)展的內(nèi)在需求是在新能源占比不斷提高情景下，還原電力的商品屬性，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)，提高系統(tǒng)運(yùn)行效率。2022年1月，《關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系的指導(dǎo)意見》印發(fā)，明確到2025年，全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系初步建成，電力中長(zhǎng)期、現(xiàn)貨、輔助服務(wù)市場(chǎng)一體化設(shè)計(jì)、聯(lián)合運(yùn)營(yíng)；到2030年，全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系基本建成，電力資源在全國(guó)范圍內(nèi)得到進(jìn)一步優(yōu)化配置。
　　（一）穩(wěn)定預(yù)期、促進(jìn)消納、推動(dòng)新能源長(zhǎng)期健康發(fā)展是電力體制改革的重要任務(wù)。
　　綠電消納水平與裝機(jī)容量擴(kuò)張為綠電運(yùn)營(yíng)商主要矛盾；電網(wǎng)保障小時(shí)數(shù)外參與市場(chǎng)化交易的部分面臨著消納及電價(jià)波動(dòng)較大等問題，綠電運(yùn)營(yíng)商盈利能力邊際承壓。從政策維度來看，解決綠電運(yùn)營(yíng)商消納問題是電改的核心，通過改善綠電消納水平，企穩(wěn)綠電盈利能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“十四五”發(fā)電量占比目標(biāo)。
　?。ǘ┩七M(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)、容量市場(chǎng)、輔助服務(wù)市場(chǎng)的建設(shè)，發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)化配置資源作用是電力體制改革的重要舉措。
　　積極穩(wěn)妥推進(jìn)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)，一方面通過現(xiàn)貨市場(chǎng)促進(jìn)新能源電量的消納，另一方面通過碳市場(chǎng)等方式充分挖掘新能源發(fā)電的環(huán)境價(jià)值。
　　在新能源裝機(jī)規(guī)模占比快速提升的背景下，靈活性資源在電力系統(tǒng)中的地位愈發(fā)重要。在電力體制改革的推進(jìn)過程中，容量市場(chǎng)、輔助服務(wù)市場(chǎng)會(huì)持續(xù)完善，靈活性資源的系統(tǒng)價(jià)值將在電力市場(chǎng)中充分反映，這將利好儲(chǔ)能、火電及火電靈活性改造、需求側(cè)響應(yīng)等各類靈活性資源的建設(shè)。
　　（三）火電、核電在電力系統(tǒng)中的支撐作用有望被進(jìn)一步體現(xiàn)。
　　在能源保供和緩解消納問題兩個(gè)維度上，可調(diào)可控的火電都是電力系統(tǒng)的壓艙石，對(duì)電力系統(tǒng)的穩(wěn)定性起到重要的支撐作用。隨著綠電發(fā)電量提升，火電的利用小時(shí)數(shù)會(huì)出現(xiàn)一定的下滑，但是通過容量電價(jià)機(jī)制，可以較好的彌補(bǔ)火電運(yùn)營(yíng)商收入的損失。核電作為電力系統(tǒng)中的基荷電源，也在新型電力系統(tǒng)中發(fā)揮著重要作用，核準(zhǔn)和裝機(jī)預(yù)期也愈發(fā)穩(wěn)定。
　　投資建議：在電力體制改革推進(jìn)的過程中：
　?。?）新能源運(yùn)營(yíng)商盈利預(yù)期有望企穩(wěn)，建議關(guān)注：龍?jiān)措娏?、三峽能源。
　?。?）各類靈活性資源建設(shè)有望加速，儲(chǔ)能領(lǐng)域建議關(guān)注：陽光電源、盛弘股份、上能電氣；火電及火電靈活性改造領(lǐng)域，建議關(guān)注：東方電氣、青達(dá)環(huán)保、龍?jiān)醇夹g(shù)；配網(wǎng)數(shù)字化領(lǐng)域，建議關(guān)注：安科瑞、東方電子、國(guó)網(wǎng)信通、威勝信息、國(guó)能日新。
　?。?）火電、核電對(duì)電力系統(tǒng)的支撐作用有望被進(jìn)一步體現(xiàn)，火電運(yùn)營(yíng)商建議關(guān)注：華能國(guó)際、皖能電力；核電設(shè)備企業(yè)建議關(guān)注佳電股份、海陸重工。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來的盈利不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；電力市場(chǎng)化進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)