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單邊：下游開工率依然高企，價(jià)格高位震蕩。
　　邏輯：供應(yīng)方面，冶煉廠增減有異，原料端依然處在偏緊格局。原生鉛方面，礦端加工費(fèi)仍處在低位、原料庫存不充裕掣肘產(chǎn)能利用率。再生鉛方面，鉛價(jià)高位為再生鉛煉廠帶來較為可觀的利潤，當(dāng)下限制供應(yīng)產(chǎn)出的矛盾點(diǎn)在于廢電池供應(yīng)量而非盈虧水平。部分煉廠由于前期廢電池補(bǔ)庫提升開工，然而在終端替換消費(fèi)淡季的背景下，市場廢電池供應(yīng)整體趨緊，預(yù)計(jì)中短期內(nèi)持續(xù)。
　　需求方面，終端邁入消費(fèi)淡季，下游蓄企開工率偏高位，補(bǔ)庫強(qiáng)度依然較高。在下游企業(yè)拓寬經(jīng)銷商渠道、拓展市場份額的背景下，淡季階段整體補(bǔ)庫空間仍構(gòu)成支撐，傳導(dǎo)至鉛錠供需偏緊。不過，值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是，元素以電池庫存的形式累積在產(chǎn)業(yè)鏈中，電池環(huán)節(jié)庫存總量偏高，一旦下游企業(yè)開工率下滑，電池消費(fèi)淡季至鉛錠補(bǔ)庫收縮的堵點(diǎn)也將隨即打通，重點(diǎn)錨定下游產(chǎn)能利用率的變化。
　　供需平衡方面，再生鉛貼水小幅走闊搶占原生鉛需求，周內(nèi)鉛錠社庫小幅累增。短期內(nèi)在下游開工率高企的背景下供應(yīng)端矛盾仍然較為突出，疊加端午節(jié)前或存補(bǔ)庫需求，短期或高位運(yùn)行。后續(xù)值得錨定下游開工的變化情況，以及近期進(jìn)口虧損持續(xù)收縮，關(guān)注原料鉛礦與鉛錠進(jìn)口預(yù)期，這或?qū)?duì)價(jià)格上方構(gòu)成顯著壓力。