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★一周復(fù)盤
　　玉米：近一周進(jìn)口玉米邀標(biāo)拍賣落地，小麥亦開始流向飼用，市場(chǎng)看漲情緒降溫，期貨延續(xù)上周五拍賣傳聞出現(xiàn)時(shí)的震蕩走弱趨勢(shì)，7-11月差、9-1月差亦震蕩下行。貿(mào)易商的挺價(jià)惜售情緒令產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格的下行略微滯后于期貨，北港與東北產(chǎn)地價(jià)格先漲后跌。
　　玉米淀粉：近一周玉米淀粉期貨價(jià)格震蕩下行，07米粉價(jià)差持續(xù)在400元/噸左右震蕩?，F(xiàn)貨價(jià)格區(qū)域走勢(shì)分化，東北地區(qū)企業(yè)虧損較大，繼續(xù)停機(jī)檢修，開機(jī)下調(diào)，淀粉價(jià)格總體穩(wěn)定；華北地區(qū)企業(yè)尚在盈利，且原料價(jià)格走勢(shì)弱于東北，淀粉價(jià)格總體下行。
　　★下周觀點(diǎn)
　　玉米：當(dāng)前港口庫(kù)存仍處高位，終端企業(yè)庫(kù)存亦不低，現(xiàn)實(shí)供需偏松；而未來(lái)期末庫(kù)存結(jié)轉(zhuǎn)量的高低，更大程度上取決于政策。目前小麥的產(chǎn)情預(yù)計(jì)將難再有明顯超出預(yù)期的變化，雖還有舊作玉米增產(chǎn)的修正、市場(chǎng)化進(jìn)口谷物減少以及飼用需求跟隨生豬均重回暖等因素，但預(yù)計(jì)量均不大。預(yù)計(jì)政策糧的拍賣量至少將與小麥增儲(chǔ)量相當(dāng)，而且即使只是替代品的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，對(duì)玉米的估值也存在利空影響，主因是成本較高的替代品供應(yīng)減量，低價(jià)替代品供應(yīng)增加。從盈虧比來(lái)看，建議更多關(guān)注由新作成本中樞下移和新年度中下游謹(jǐn)慎建庫(kù)預(yù)期主導(dǎo)的長(zhǎng)線做空的機(jī)會(huì)，短多策略建議謹(jǐn)慎參與。套利策略上推薦長(zhǎng)線關(guān)注9-1正套機(jī)會(huì)，7-11月差則因07受政策糧拍賣壓制，預(yù)計(jì)將較難走強(qiáng)。
　　玉米淀粉：近一周開機(jī)率略微下降，但下游提貨階段性高峰過(guò)去，導(dǎo)致淀粉輕微累庫(kù)。隨著飲料旺季來(lái)臨，淀粉糖需求預(yù)計(jì)持續(xù)提升，淀粉庫(kù)存預(yù)計(jì)保持緩慢、曲折的去庫(kù)狀態(tài)。但行業(yè)長(zhǎng)期產(chǎn)能偏過(guò)剩，且開停機(jī)調(diào)整靈活性較高，淀粉庫(kù)存周期較短，在缺乏大矛盾的情況，價(jià)差趨勢(shì)的切換預(yù)計(jì)仍然偏快。在商品淀粉現(xiàn)貨庫(kù)存去化的過(guò)程中，可關(guān)注是否有高位做縮米粉價(jià)差的機(jī)會(huì)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　天氣；政策糧拍賣量的不確定性等。