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本周市場整體延續(xù)回調(diào)，科創(chuàng)50指數(shù)因半導(dǎo)體板塊強(qiáng)勢而收高；從各指數(shù)近一個(gè)月的相關(guān)性情況看，上證50指數(shù)與中證1000指數(shù)正相關(guān)性升高至0.61，仍保持較高的正相關(guān)性，大小盤風(fēng)格強(qiáng)弱持續(xù)性有所反復(fù)。數(shù)據(jù)方面，今年1-4月，國有企業(yè)營業(yè)總收入261,923.6億元，同比增長3.2%；利潤總額13,813.2億元，增長3.8%。有利于大幅風(fēng)格指數(shù)出現(xiàn)修復(fù)。資金方面，本周北上資金與杠桿資金共振，其中杠桿資金融資凈買入額-79億元，隨著市場短期轉(zhuǎn)弱并回調(diào)，投資者加杠桿意愿亦出現(xiàn)降低，短期融資凈買入減少金額邊際增加，對市場形成一定壓力；本周北上資金小幅凈流出，但從中長期看，外資配置國內(nèi)市場的趨勢保持完好，國內(nèi)市場在全球范圍依然是低估值市場。估值方面，目前上證50指數(shù)PE為10.47，滬深300指數(shù)PE為12.02，中證500指數(shù)PE為23.14，中證1000指數(shù)PE為37.64，分別處于歷史60.98分位水平、歷史37.45分位水平、歷史29.22分位水平以及歷史42.57分位水平。從近5年各指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上看，上證50與滬深300分別處于54%與80%分位水平，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率分別為7.24%與6.00%。當(dāng)前IF仍然是性價(jià)比較優(yōu)的品種，依然值得逢低配置。基差方面，IM、IC、IF與IH6月合約基差分別為41.21、26.34、8.12與6.18點(diǎn)，各品種近月合約基差均走弱，在現(xiàn)貨市場回調(diào)的背景下，期貨作為衍生品表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，表明現(xiàn)貨市場下方空間有限。整體上看，市場整體持續(xù)回調(diào)且轉(zhuǎn)為震蕩，量能不足是制約市場走高的重要因素；板塊輪動較快，半導(dǎo)體板塊的強(qiáng)勢成為市場資金追逐的熱點(diǎn)，在存在資金博弈的背景下，前期熱點(diǎn)板塊或有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注增量資金持續(xù)流入情況。
　　操作建議：
　　1、單邊策略：繼續(xù)持有IF、IH多單；
　　2、套利策略：配置做多IF做空IM的跨品種套利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、地緣政治對資產(chǎn)配置的影響。