>> 中泰證券-輕工制造及紡織服裝行業(yè)周報：喜臨門聯合紅星深化以舊換新，6月紙漿報價繼續(xù)上調-240602
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 1172KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭美鑫,張瀟,鄒文婕 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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上周行情：2024/5/27至2024/5/31，上證指數-1.19%，深證成指-1.51%，輕工制造指數-3.09%，在28個申萬行業(yè)中排名第24；紡織服裝指數-0.76%，在28個申萬行業(yè)中排名第8。輕工制造指數細分行業(yè)漲跌幅分別為：文娛用品（-2.46%），造紙（-3.07%），包裝印刷（-3.11%），家居用品（-3.25%）。紡織服裝指數細分行業(yè)漲跌幅分別為：紡織制造（-0.46%），服裝家紡（-0.64%），飾品（-1.5%）。
內銷家居：龍頭深化存量需求挖掘，關注長期價值，持續(xù)推薦業(yè)績韌性較強的低估龍頭。1)喜臨門聯合紅星美凱龍拓展“以舊換新”聯合行動：5月30日紅星美凱龍宣布從7月1日起將軟床床墊以舊換新服務拓展至100個城市，目標年內服務全國2萬戶家庭；喜臨門則宣布拿出10億換新消費券，主打免費收舊、不限品牌、不限年限，共同打出以舊換新組合拳。2)宜家探索300平小店，主打全屋定制：5月26日，宜家國內首家設計訂購中心于深圳羅湖開業(yè)，門店面積約300平，為顧客提供一對一個性化設計服務。深圳羅湖擁有眾多老舊小區(qū)，我們認為宜家設計訂購中心模式旨在進一步挖掘舊房翻新及局改需求。3）索菲亞推出EB技術產品：5月28日，索菲亞發(fā)布EB系列墻板產品，與傳統(tǒng)UV技術相比，EB（電子束固化）具有超保真度、超耐候、超耐黃變三大核心優(yōu)勢，除泛家居行業(yè)應用外，還可以廣泛應用于家電、汽車等領域。
當前板塊估值處于低位，前期地產需求端政策密集推出下地產及家居需求有望逐步改善。標的選擇上建議重點關注滲透率提升、成長性較強智能家居賽道，以及更新需求占比較高的軟體賽道，看好【公牛集團】，推薦【敏華控股】、【喜臨門】【志邦家居】、【索菲亞】，關注自主品牌轉型較為順利的【瑞爾特】。長期看好【顧家家居】、【歐派家居】、【慕思股份】等。
益生菌Pro+上市，新品迭代拉高單價區(qū)間，強化產品心智，長期看好【百亞股份】。自由點益生菌Pro+衛(wèi)生巾近期上市，Pro+系列對比益生菌基礎款：1）價格層面，終端片單價較益生菌基礎款高20%左右；2）產品層面：除了在益生菌及面層升級外，Pro+在規(guī)格上主打250/290/430。我們看好益生菌系列迭代幫助百亞進一步強化產品力，長期看，公司電商持續(xù)超預期，線上到線下閉環(huán)逐步形成，2024年公司戰(zhàn)略清晰，看好公司從區(qū)域走向全國、高速成長。
出口鏈：持續(xù)看好出口鏈機會，關注：1）業(yè)績持續(xù)得到驗證的中高端功能沙發(fā)制造龍頭【匠心家居】，逐步走向OBM模式，新客戶、新產品驅動良性增長；2）反傾銷背景下美國工廠布局領先、訂單彈性充足的【夢百合】；3）功能性遮陽出海龍頭【西大門】，有望憑借較高的產品品質與性價比提升海外市場份額；4）毛毯出海龍頭【真愛美家】，智能化轉型多重降本增效，投產后利潤率將顯著提升。同時關注【共創(chuàng)草坪】、【致歐科技】、【恒林股份】、【樂歌股份】等。
紡織服裝：防曬需求提升有望帶動錦綸需求持續(xù)向好，持續(xù)推薦【臺華新材】、【海瀾之家】。
品牌服飾：持續(xù)看好低估值高股息穩(wěn)健標的【海瀾之家】。持續(xù)推薦低估值高股息穩(wěn)健標的【海瀾之家】，后續(xù)預期差或來自出海與電商增長勢頭顯著超越線下增速。5月25日，海瀾之家與清華大學聯袂成立中國首個傳統(tǒng)服飾和色彩研究中心，發(fā)布新書《中國最美服飾叢書-五色華彩馬面裙》。建議關注：1）男裝龍頭【報喜鳥】；家紡龍頭【富安娜】、【水星家紡】；2）細分賽道成長性突出、渠道數量&店效提升可期的【報喜鳥】、【比音勒芬】；3）功能性鞋服龍頭步入價值區(qū)間，根據草根調研情況，5月以來終端銷售流水及品牌折扣有所改善，有望催化估值修復，關注【波司登】、【安踏體育】和【李寧】。
紡織制造：華鼎擬投建6萬噸66長絲，防曬需求提升有望帶動錦綸需求持續(xù)向好，持續(xù)重點推薦【臺華新材】。臺華新材有望受益于：1）防曬產品從單面防曬到雙面防曬及2）防曬服輕質化，絲越做越細，防曬對錦綸需求的拉動持續(xù)性較強；后續(xù)預期差或來自24年面料坯布需求超預期，25年再生剩余8萬噸投產進度可能快于市場預期。重點推薦：1）差異化產能釋放、業(yè)績進入高增期，回調后性價比突出的【臺華新材】；2）全球毛精紡紗龍頭、積極踐行寬帶戰(zhàn)略、有望受益于行業(yè)增長與集中度提高的【新澳股份】；3）汽車皮革驅動業(yè)績高增，股息率較高的【興業(yè)科技】。4）運動品牌逐漸進入補庫周期，并有望在2024年借助奧運會東風加強市場推廣，預計上游訂單顯著改善，看好運動鞋代工龍頭【華利集團】業(yè)績修復。同時關注【申洲國際】、【健盛集團】、【南山智尚】等。
造紙：6月紙漿報價繼續(xù)上調，關注新增產能投產節(jié)奏。
本周Arauco公布6月報價，銀星上調20美元/噸至840美元/噸，明星上調30美元/噸至770美元/噸，金星持平。此前Suzano公布的6月亞洲市場桉木漿報價上調30美元/噸。整體來看，6月紙漿報價延續(xù)上漲趨勢，判斷后續(xù)漿價走勢將受供給端新增產能影響，持續(xù)關注海內外新增紙漿產能投產情況。推薦文化紙林漿紙一體化優(yōu)勢持續(xù)擴大的【太陽紙業(yè)】；持續(xù)推薦從國內裝飾原
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