>> 東證期貨-碳排放熱點報告：排放需求下降超預(yù)期，基本面弱勢難改-240603
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
金曉 |
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★歐盟碳市場2023年TNAC報告發(fā)布
當(dāng)?shù)貢r間6月1日，歐盟委員會公布了2023年歐盟碳市場上流通中的配額總數(shù)（TNAC），為1,111,736,535噸，較2022年減少2,306萬噸，同比下降2.03%。
★MSR攝入數(shù)量有限，2024年EUA最終拍賣量同比上升
根據(jù)最新的MSR機(jī)制設(shè)定，EUETS會員國在2024年9月1日至2025年8月31日的初始配額拍賣數(shù)量中有266,816,768噸配額被存入MSR賬戶中，同時歐盟將對2024年9-12月的配額拍賣日程進(jìn)行修改，預(yù)計將從這段時期的初始計劃拍賣配額中扣減約8,894萬噸，降幅約三成。2024年整體配額拍賣量明顯高于2023年。
★2024年電力部門排放量大幅縮減，工業(yè)部門排放量或有恢復(fù)
（1）電力部門：由于水力發(fā)電的恢復(fù)和風(fēng)光發(fā)電的增長，2024年以來歐盟電力部門排放量處于持續(xù)下降過程中。其中2-5月的排放量同比降幅超過了20%，因此我們略微下調(diào)了對于2024年電/熱部門的排放量預(yù)測。（2）工業(yè)部門：雖仍低于榮枯線，但5月歐元區(qū)和德國制造業(yè)PMI都已經(jīng)達(dá)到了2023年3月以來的最高值，同時，歐央行大概率在6月降息，盡管后續(xù)降息路徑仍然存在不確定性，但歐洲制造業(yè)或許將進(jìn)入緩慢恢復(fù)階段。因此我們略微上調(diào)了對于2024年工業(yè)部門的碳排放量預(yù)測。
整體看來，2024年歐盟碳市場仍處于供求關(guān)系偏寬松的狀態(tài)。我們對于全年的碳價中樞水平并不持有樂觀態(tài)度。短期，市場的不確定性在于，即將到來的這個夏季，可再生能源發(fā)電出力能否滿足電力部門的需求增量，這將直接影響歐洲地區(qū)對于燃煤和天然氣發(fā)電量的需求。如果可再生能源發(fā)電尤其是光伏發(fā)電量不盡如人意，碳配額或許會迎來今年基本面上的第一個短暫轉(zhuǎn)折。
★風(fēng)險提示
歐盟碳市場改革；經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期；地緣風(fēng)險；天氣異常等
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