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核心觀點(diǎn)
　　近日，礦業(yè)巨頭必和必拓宣布，放棄500億美元（約合3624.75億人民幣）收購英美資源的交易。必和必拓CEO在當(dāng)天的聲明中表示：“我們認(rèn)為，我方對(duì)英美資源集團(tuán)的收購提議是一個(gè)為雙方股東有效增加價(jià)值的絕佳機(jī)會(huì)，但我們無法與英美資源就南非監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和成本的具體觀點(diǎn)達(dá)成一致。盡管尋求建設(shè)性地參與并提出了無數(shù)請(qǐng)求，我們?nèi)詿o法從英美資源獲得制定措施應(yīng)對(duì)其認(rèn)為過度風(fēng)險(xiǎn)所需的關(guān)鍵信息?！北睾捅赝厥召徲⒚蕾Y源告吹，主要分歧和難點(diǎn)在于如何處置英美資源的南非業(yè)務(wù)，必和必拓提議剝離，而這引起了英美資源和南非政府的擔(dān)憂。
　　必和必拓對(duì)英美資源產(chǎn)生濃厚興趣的核心動(dòng)因在于全球去碳化趨勢(shì)的加速以及資源供應(yīng)的緊張狀況。隨著去碳進(jìn)程推進(jìn)，預(yù)計(jì)銅的需求將會(huì)顯著增長(zhǎng)。在銅資源越來越難以發(fā)掘的大背景下，盡管必和必拓?fù)碛锌捎^的銅礦儲(chǔ)備，但必和必拓希望借此良機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大其銅業(yè)務(wù)規(guī)模。英美資源公司的銅產(chǎn)量占其總產(chǎn)量的約30%，英美資源的銅資源儲(chǔ)備對(duì)于必和必拓具有強(qiáng)烈吸引力。如果成功收購英美資源，必和必拓將躍升為全球第一大銅礦商，其銅產(chǎn)量將占據(jù)全球市場(chǎng)約10%份額。
　　必和必拓收購英美資源是近期銅供給端擾動(dòng)來源之一，市場(chǎng)有預(yù)期認(rèn)為，如果該項(xiàng)收購交易達(dá)成，必和必拓或減少銅供給量以提振價(jià)格。如今，收購交易失敗，銅供給端炒作情緒或可暫時(shí)降溫，預(yù)計(jì)近期銅價(jià)或迎來調(diào)整。中長(zhǎng)期來看，銅價(jià)走勢(shì)或取決于全球通脹、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、地緣政治和需求落地情況，綜合評(píng)估上述因素，預(yù)計(jì)銅價(jià)仍有上行空間，不宜偏空看待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)惡化；政策落地不及預(yù)期；國內(nèi)外市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治沖突升級(jí)；全球氫能行業(yè)政策發(fā)生較大變化；鉑供給需求發(fā)生較大變化；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策出現(xiàn)重大調(diào)整；美元匯率持續(xù)貶值；全球通脹持續(xù)加??；美國對(duì)華貿(mào)易政策出現(xiàn)重大不利變化風(fēng)險(xiǎn)等。