久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

全球宏觀
　　2024下半年展望：順周期交易
　　2024下半年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭增強(qiáng)，中國內(nèi)需特別是房地產(chǎn)市場將成為關(guān)鍵驅(qū)動力。隨著全球金融條件逐步寬松，降息潮逐漸展開，再通脹交易有望回歸。股市、順周期板塊和大宗商品將受益于經(jīng)濟(jì)回暖與政策支持。然而，通脹及地緣因素的不確定性仍需關(guān)注。
　　全球經(jīng)濟(jì)：景氣度回升
　　全球經(jīng)濟(jì)：我們預(yù)計，在金融條件逐步緩解的影響下，全球經(jīng)濟(jì)景氣度在下半年有望進(jìn)一步恢復(fù)。美國經(jīng)濟(jì)韌性放緩，通脹粘性仍強(qiáng)，美聯(lián)儲可能需要更長時間維持高利率。歐元區(qū)復(fù)蘇或重獲動力，金融條件緩解使需求逐漸恢復(fù)。新興市場增長與挑戰(zhàn)并存，中美延續(xù)增長帶動需求，但美國滯脹風(fēng)險上升。
　　中國經(jīng)濟(jì)：內(nèi)外需有望共振。上半年經(jīng)濟(jì)開端良好，景氣度有望持續(xù)向上，但"供大于需"期待加大需求端支持力度。財政保持必要強(qiáng)度，貨幣維持偏松基調(diào)，發(fā)債加快，降準(zhǔn)降息仍可期。出口有望隨制造業(yè)周期回暖而受支撐，價格因素有望改善，但擾動因素仍存。內(nèi)需重要性上升，支持政策有望改善供大于需格局，地產(chǎn)供需兩端齊發(fā)力，設(shè)備更新仍將是擴(kuò)內(nèi)需重要抓手。
　　下半年海外流動性研判：“緊中有松”
　　2024年展望報告中，我們提示投資者要適應(yīng)全球偏緊的流動性新常態(tài)。由于美國經(jīng)濟(jì)韌性仍存，通脹粘性仍重，去通脹進(jìn)程受阻，2024年美聯(lián)儲降息的空間相對有限，降息時點也是一延再延。我們2024年利率預(yù)計仍將維持在較高的水平，進(jìn)一步加息的門檻已經(jīng)很高，但美聯(lián)儲降息的大門也尚未關(guān)閉。同時，美聯(lián)儲縮表放緩疊加歐央行為代表的其他地區(qū)央行將逐步開展降息，下半年全球流動性預(yù)計將是一個“緊中有松”的局面。
　　對應(yīng)在2024年的全球資產(chǎn)觀點：
　　股票：風(fēng)險資產(chǎn)謹(jǐn)慎偏樂觀。中國股市：估值修復(fù)，盈利回升，反彈有望持續(xù)，但需提防非基本面因素對市場造成的影響，中國股市可重點布局流動性改善、政策支撐、再通脹交易三條主線；美國股市：有喜有憂，短期盈利尚可，但估值面臨調(diào)整壓力。
　　債券：維持中性，美債收益率進(jìn)一步上行可能性降低，預(yù)計將高位震蕩。
　　大宗：整體看多，全球經(jīng)濟(jì)回升、供給偏緊等因素共振抬升。
　　風(fēng)險提示：2024下半年，通脹及地緣因素仍然是最大的不確定性來源，需要密切留意其對市場造成的影響。