>> 華泰期貨-鋁日報：鋁價小幅回升，現(xiàn)貨成交氛圍依然偏好-240605
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國內方面，電解鋁產能持續(xù)恢復，2季度云南電解鋁產能持續(xù)爬升，預計6月份基本能夠完成復產，總規(guī)?；蜻_120萬噸。5月間，除了云南電解鋁復產外，內蒙古某鋁企新投項目也逐漸落地。預計2季度國內電解鋁產量或將逐步回歸高位。近期進口窗口持續(xù)性關閉，宏觀情緒逐步回落，鋁價出現(xiàn)小幅下調，不過依然在高位，高價對下游消費形成抑制，鋁錠庫存去化節(jié)奏緩慢，上個月甚至出現(xiàn)反復情況。后續(xù)需持續(xù)關注進口盈虧、宏觀情緒等影響。鋁價或震蕩調整為主，建議暫時觀望。
氧化鋁：河南和山西地區(qū)因安全環(huán)保原因停產的鋁土礦山復產有一定進展，不過當前復產并未上量，預計短期內可能也難以實現(xiàn)大量復產，晉豫國產礦現(xiàn)貨供應緊缺。前期原用國產礦生產的氧化鋁廠為保生產需補充進口鋁土礦。同時行業(yè)利潤上升刺激企業(yè)生產積極性，后期氧化鋁產量增加預期仍在，目前國產礦供應緊張格局略有改善，6月份氧化鋁產量或有一定增長，當前國內氧化鋁緊平衡格局尚在，現(xiàn)貨價格預計震蕩偏弱。
核心觀點
市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得21190元/噸，較上一交易日上漲100元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-110元/噸；中原A00鋁價錄得21120元/噸，較上一交易日上漲120元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲30元/噸至-180元/噸；佛山A00鋁價錄得21090元/噸，較上一交易日上漲120元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲30元/噸至-205元/噸。
鋁期貨方面：6月4日滬鋁主力合約2407開于21280元/噸，收于21395元/噸，較上一交易日收盤價上漲225元/噸，漲幅1.06%，全天交易日成交225850手，較上一交易日減少110704手，全天交易日持倉189981手，較上一交易日減少12128手。日內價格震蕩運行，最高價達到21465元/噸，最低價達到21160元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約2407開于21295元/噸，收于21275元/噸，較昨日午后收盤價下跌120元/噸，夜間價格震蕩偏弱運行。
前期隨著鋁價小幅回調，貿易商接貨情緒邊際略有好轉。昨日鋁價止跌反彈，Mysteel訊，華東市場持貨商先行出貨變現(xiàn)，部分接貨方采購可交割品牌進行交倉，下游廠家按需補貨，需求釋放不明顯，但整體交投積極性向好，成交尚可；中原市場持貨商挺價惜售，報價貼水縮窄，貿易商積極接貨，下游部分追漲補庫，整體成交向好；華南市場持貨商挺價意愿強，中間商積極接貨交單，下游剛需補庫，整體成交較好。
供應方面，SMM訊，國內電解鋁行業(yè)開工整體平穩(wěn)，云南啟槽基本接近尾聲，僅部分因槽子技改而起槽放緩的企業(yè)尚未復產。截至目前，國內電解鋁的運行總產能約為4291萬噸。國內二季度電解鋁新投產能預計約為50萬噸。6月份云南可基本完成復產，總規(guī)模或達120萬噸。云南之外，內蒙古某鋁企新投項目亦逐漸落地。預計2季度國內電解鋁產量或將逐步爬升。需求方面，近期鋁價高位震蕩，抑制終端訂單，下游開工維持偏弱狀態(tài)，鋁棒等加工品出庫不暢，加工費下滑明顯，鋁錠現(xiàn)貨貼水加深，去庫整體較為乏力。
庫存方面，截止6月3日，SMM統(tǒng)計國內電解鋁錠社會庫存78.97萬噸，較上周同期增加0.9萬噸。截止6月4日，LME鋁庫存110.99萬噸，較前一交易日減少0.33萬噸，較上周同期減少1.16萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：6月4日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3906元/噸，較上一交易日下跌2元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得478美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：6月4日氧化鋁主力合約2407開于3802元/噸，收于3795元/噸，較上一交易日收盤價上漲8元/噸，漲幅0.21%，期間甚至一度出現(xiàn)漲停，全天交易日成交261772手，較上一交易日減少203839手，全天交易日持倉65620手，較上一交易日減少1980手，日內價格震蕩運行，最高價達到3818元/噸，最低價下降到3735元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約2407開于3769元/噸，收于3829元/噸，較昨日午后收盤價上漲34元/噸，夜間價格震蕩運行。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：礦石供應有所恢復，但產量有限。據(jù)SMM消息，市場傳出受海外氧化鋁廠減產影響，部分進口礦石現(xiàn)貨將流入中國市場，該批礦石現(xiàn)貨總量80萬噸左右，若全部進口至國內，將帶來國內氧化鋁產量約30萬噸的增量預期，國產礦方面，近期山西地區(qū)部分礦山進入復產階段，山西地區(qū)個別企業(yè)進入復產階段，預計6月北方地區(qū)氧化鋁開工率將持續(xù)抬升。全國氧化鋁周度開工率較前一周小幅抬升0.82%至82.56%，其中山東地區(qū)本周氧化鋁開工環(huán)比上升1.68%至95.06%，主因山東某大型氧化鋁廠前期部分焙燒爐檢修工作基本完成，于本周逐步恢復正常生產，涉及產能約50萬噸/年；山西地區(qū)本周氧化鋁開工環(huán)比小幅上升0.60%至73.50%，主因山西地區(qū)某氧化鋁廠近期礦石供應較前期有所恢復，企業(yè)穩(wěn)步復產，運行產能于本周有所提升，涉及年產能15萬噸左右；河南地區(qū)本周氧化鋁開工環(huán)比小幅上升1.07%至62.95%，主因河南地區(qū)某氧化鋁廠通過外購進口礦補充，近期進入提產階段，涉及年產能約30萬噸。西南地區(qū)本周氧化鋁開工相較
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