>> 東吳證券-環(huán)保公用行業(yè)價格改革系列深度七：燃氣，成本回落+順價推進，促空間提估值-240605
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
大小： |
2580KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁理 |
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痛點：行業(yè)發(fā)展與價格機制現(xiàn)狀的深刻矛盾，市場化機制亟待建立！
結論：促進可持續(xù)成長+估值天花板大幅打開
水務：供水提價增厚盈利，污水順價改善現(xiàn)金流模式理順，價格改革驅(qū)動長期成長&價值重估
固廢：C端付費理順改善現(xiàn)金流，企業(yè)經(jīng)營存超額收益長期有α，驅(qū)動價值重估
燃氣：價格改革推進盈利機制理順，1.8倍氣量空間釋放，估值存提升空間
電力：電改深化理順電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)的投資回報模式，激發(fā)活力驅(qū)動長期成長&盈利恢復穩(wěn)定估值提升
風險提示
經(jīng)濟增速不及預期：天然氣消費量與經(jīng)濟發(fā)展速度密切相關，如未來經(jīng)濟增速不及預期，將對國內(nèi)天然氣消費量增長產(chǎn)生不利影響。
極端天氣：如遇極端天氣，各地氣價可能會產(chǎn)生較大變動，對國外轉(zhuǎn)口業(yè)務以及國內(nèi)天然氣供應商盈利能力造成影響；城燃終端價格調(diào)整仍存在時滯，對當期盈利水平造成不利影響，長時間維度來看影響可控。
國際局勢變化：如國際局勢變動進而出現(xiàn)針對天然氣的能源制裁等情況，將對全球天然氣供需產(chǎn)生擾動，各地氣價可能會產(chǎn)生較大變動，對國外轉(zhuǎn)口業(yè)務以及國內(nèi)天然氣供應商盈利能力造成影響；城燃終端價格調(diào)整仍存在時滯，對當期盈利水平造成不利影響，長時間維度來看影響可控。
安全經(jīng)營風險：天然氣易燃易爆，如在儲配過程中發(fā)生爆炸等安全事故，將對業(yè)內(nèi)公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響
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