>> 國泰君安-公用事業(yè)行業(yè)國家能源局新能源消納政策點評：多措并舉重視消納，護航新能源發(fā)展-240605
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
大?。?/td>
| 518KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于鴻光 |
| 行業(yè)名稱： |
|
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導讀：
《通知》對電網(wǎng)建設、電網(wǎng)資源配置提出要求，新能源消納壓力有望得到緩解；指導消納管理、新能源利用率約束，引導新能源項目合理投資。
投資要點：
投資建議：維持“增持”評級，能源轉(zhuǎn)型機遇期、疊加電改預期催化，把握成長與價值雙重主線。（1）火電：優(yōu)選確定性標的，推薦國電電力、華電國際、華電國際電力股份（H）、申能股份；（2）水電：把握大水電價值屬性，推薦長江電力、川投能源；（3）核電：遠期成長空間打開，長期隱含回報率值得關注，推薦中廣核電力（H）、中國核電。（4）新能源：精選內(nèi)生高增長個股，推薦云南能投。
事件：2024年6月4日，國家能源局發(fā)布《關于做好新能源消納工作保障新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》（以下簡稱《通知》）。
配套電網(wǎng)建設提速，新能源消納壓力有望得到緩解。繼2024年2月國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關于新形勢下配電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》、《關于加強電網(wǎng)調(diào)峰儲能和智能化調(diào)度能力建設的指導意見》后，《通知》再次對電網(wǎng)建設提出要求：1）加強規(guī)劃管理，為國家布局的大型風電光伏基地、流域水風光一體化基地等重點項目開辟納規(guī)“綠色通道”（針對500千伏及以上配套電網(wǎng)項目）；2）加快推進已納入規(guī)劃的新能源配套電網(wǎng)項目建設。我們推測電網(wǎng)建設滯后是部分地區(qū)消納承壓的原因之一：2023年電網(wǎng)基本建設投資額5275億元，同比+5.4%；新增新能源裝機2.92億千瓦，同比+130%。伴隨新能源配套電網(wǎng)建設提速，新能源消納壓力有望得到緩解。此外，《通知》要求電網(wǎng)企業(yè)進一步提升跨省跨區(qū)輸電通道輸送新能源比例；允許送電方在受端省份電價較低時段，通過采購受端省份新能源電量完成送電計劃。我們認為省間交易機制的優(yōu)化有望改善新能源消納。
正視消納問題，引導新能源項目合理投資。《通知》強調(diào)“扎實做好新能源消納數(shù)據(jù)統(tǒng)計管理，發(fā)電和電網(wǎng)企業(yè)要嚴格落實有關文件規(guī)定的風電場、光伏電站可用發(fā)電量和受限電量統(tǒng)計方法，統(tǒng)一新能源利用率統(tǒng)計口徑”，我們預計未來新能源利用率數(shù)據(jù)有望更為客觀準確反應我國新能源真實消納情況。此外，《通知》提出“科學確定各地新能源利用率目標，部分資源條件較好的地區(qū)可適當放寬，原則上不低于90%”。我們預計新能源運營商項目回報率的假設邊界更貼近現(xiàn)實情景，經(jīng)調(diào)整的預期回報率有望引導新能源項目合理投資。
風險因素：用電需求不及預期，新能源盈利低于預期，電量電價低于預期，煤價超預期，電力市場化推進低于預期等。
|
|
