>> 中郵證券-晶豐明源(688368)AC／DC、DC／DC產(chǎn)品線陸續(xù)步入收獲期-240605
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
大小： |
654KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉 |
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投資要點(diǎn)
AC/DC電源管理芯片發(fā)展迅速，凌鷗創(chuàng)芯協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。公司收購的凌鷗創(chuàng)芯MCU產(chǎn)品線與自身AC/DC電源芯片產(chǎn)品形成組合方案，在大、小家電業(yè)務(wù)方面均有實(shí)質(zhì)性突破，其中小家電領(lǐng)域，公司產(chǎn)品在九陽、小熊、徠芬等品牌客戶中的銷售份額持續(xù)提升，美的、蘇泊爾等客戶持續(xù)導(dǎo)入；大家電領(lǐng)域，公司產(chǎn)品已向麥格米特等板卡廠實(shí)現(xiàn)批量出貨，同時有多款產(chǎn)品進(jìn)入一線白電品牌廠商產(chǎn)品驗(yàn)證階段。在外置電源領(lǐng)域，公司20W快充產(chǎn)品已在某國內(nèi)手機(jī)品牌廠商實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，33W產(chǎn)品小批量出貨；同時，公司憑借零待機(jī)功耗技術(shù)，成功取得與國際知名品牌合作機(jī)會，預(yù)計明年開始上量。
大電流DCDC產(chǎn)品已完成研發(fā)，產(chǎn)品上量可期。2023年，公司DC/DC電源芯片產(chǎn)品完成21款產(chǎn)品研發(fā)工作，其中應(yīng)用于PC、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、基站等領(lǐng)域的多相控制器已有多款實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，截至2024年第一季度，一款16相數(shù)字控制器已進(jìn)入國際知名企業(yè)推薦供應(yīng)商名單，同時進(jìn)入另一國際知名企業(yè)授權(quán)供應(yīng)商行列；Drmos全系列產(chǎn)品進(jìn)入客戶送樣階段；POL芯片進(jìn)入客戶導(dǎo)入階段，部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；EFUSE進(jìn)入客戶導(dǎo)入階段。此外，在DCDC產(chǎn)品工藝方面，公司自研打造低壓0.18μm/40V低壓BCD工藝平臺產(chǎn)出良率已達(dá)正常水平，完成了168小時老化測試，目前正在推進(jìn)1000小時老化測試及可靠性考核，預(yù)計2024年可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品量產(chǎn)。
投資建議：
我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤-0.4/1.0/2.7億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
市場復(fù)蘇不及預(yù)期；競爭格局加劇風(fēng)險；產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；客戶導(dǎo)入不及預(yù)期。
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