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核心觀點(diǎn)
　　1、煤炭、家電行業(yè)的景氣度邊際改善，微觀交易結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新一輪行情有望啟動(dòng)。2、美國通脹短期有望繼續(xù)下行，繼續(xù)看好降息交易下成長風(fēng)格的估值修復(fù)，建議關(guān)注電子、新能源汽車等基本面好轉(zhuǎn)的細(xì)分方向。3、豬周期反轉(zhuǎn)持續(xù)，繼續(xù)看好養(yǎng)殖行業(yè)。
　　基本面向上，微觀交易結(jié)構(gòu)優(yōu)化，煤炭、家電新一輪行情有望啟動(dòng)。
　　從近期數(shù)據(jù)來看，煤炭、家電行業(yè)在基本面和交易面上均出現(xiàn)了邊際改善?；久嬉暯牵禾抗┙o弱于需求驅(qū)動(dòng)價(jià)格回升，家電內(nèi)需修復(fù)；交易面視角，煤炭行業(yè)的擁擠度已經(jīng)回落至60%分位以下，家電的擁擠度也已經(jīng)回落至84%分位。
　　四季度前寬松交易有望延續(xù)，科技成長仍為值得關(guān)注的重點(diǎn)方向。
　　從最新數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)、就業(yè)、通脹數(shù)據(jù)均低于市場預(yù)期，我們維持此前判斷，四季度之前美國通脹有望持續(xù)下行，寬松交易短期有望延續(xù)，因此科技成長方向的估值修復(fù)仍是目前較為占優(yōu)的配置方向。其中，繼續(xù)關(guān)注電子、新能源汽車等基本面好轉(zhuǎn)的細(xì)分方向。
　　豬周期維持上行，繼續(xù)看好養(yǎng)殖行業(yè)投資機(jī)會(huì)。
　　能繁母豬存欄數(shù)等數(shù)據(jù)繼續(xù)指向后續(xù)豬肉供給收縮，看好豬周期上行趨勢(shì)下養(yǎng)殖行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。
　　銀行近期觸發(fā)擁擠信號(hào)。
　　從近期擁擠度指標(biāo)走勢(shì)上來看，銀行擁擠度水平偏高，最近一個(gè)月達(dá)到過滾動(dòng)3年的95%分位閾值以上，需注意后續(xù)股價(jià)可能的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　綜合策略最近一個(gè)月收益-2.4%，相對(duì)行業(yè)等權(quán)指數(shù)及中證800的超額收益分別為1.3%、0.3%。
　　我們?cè)诿吭抡{(diào)倉時(shí)，根據(jù)各個(gè)細(xì)分行業(yè)的景氣度信號(hào)，配置景氣上行及景氣持平、且擁擠度較低的行業(yè)，其中景氣持平行業(yè)的權(quán)重設(shè)置為景氣上行行業(yè)的一半，最終形成綜合配置策略。綜合策略最近1個(gè)月（2024/5/7-2024/6/6）跑贏行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)及中證800指數(shù)，相對(duì)行業(yè)等權(quán)指數(shù)及中證800的超額收益分別為1.3%和0.3%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、本文板塊配置建議基于量化模型得出，模型基于歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)歸納，結(jié)論未來存在失效風(fēng)險(xiǎn)。2、本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何基金持倉股票的推薦。