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中觀(guān)景氣度：本周景氣度改善的方向主要在信息技術(shù)和能源化工領(lǐng)域，漲價(jià)線(xiàn)索明顯的有：上游資源品的石油石化，下游消費(fèi)的紡服、輕工、商貿(mào)零售。上游資源品中，貴金屬價(jià)格反彈而稀土金屬繼續(xù)下滑，油價(jià)保持上漲。中游制造領(lǐng)域，4月各類(lèi)挖掘機(jī)、叉車(chē)銷(xiāo)量同比轉(zhuǎn)正，裝載機(jī)、起重機(jī)等跌幅收窄。信息技術(shù)中，4月消費(fèi)電子價(jià)格回落，臺(tái)股消費(fèi)電子和半導(dǎo)體企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)同比上行，集成電路進(jìn)、出口金額當(dāng)月同比增幅擴(kuò)大。下游消費(fèi)領(lǐng)域，4月汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量同比進(jìn)一步提升，食品、家電、紡服等企業(yè)營(yíng)收逐步回暖。相比之下，地產(chǎn)需求仍然較弱，各項(xiàng)指標(biāo)4月同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大，但5月房?jī)r(jià)指數(shù)有所回升，同時(shí)30大中城市商品房周成交面積回升，同比跌幅收窄。推薦關(guān)注景氣度邊際改善的化工、機(jī)械、TMT等領(lǐng)域，以及隨宏觀(guān)需求回暖、出口優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)、海外營(yíng)收占比相對(duì)較高的下游消費(fèi)行業(yè)如家電、汽車(chē)、紡服等。
　　行業(yè)擁擠度：TMT情緒回升，半導(dǎo)體維持情緒高位；紅利情緒基本持平；地產(chǎn)情緒繼續(xù)回落。
　　估值：（1）市場(chǎng)整體來(lái)看，本周A股總體及A股剔除金融估值收斂。其中，科創(chuàng)板估值收斂幅度最大。（2）行業(yè)角度來(lái)看，本周PE（TTM）分位數(shù)擴(kuò)張幅度最大的行業(yè)為公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、煤炭等。PE（TTM）分位數(shù)收斂幅度最大的行業(yè)為機(jī)械設(shè)備、輕工制造、紡織服飾。（3）本周股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)從上周1.66%上升到本周1.74%，股市收益率從上周3.95%上升至本周4.02%。
　　流動(dòng)性：本周股市流動(dòng)性整體呈凈流出趨勢(shì)。一級(jí)市場(chǎng)方面，本周IPO規(guī)模為7億元，前一周IPO規(guī)模為1億元。二級(jí)市場(chǎng)方面，本周南下資金凈流入251億元，北上資金凈流入53億元，重要股東凈減持約-9億元，交易費(fèi)用78億元。投資者情緒方面，本周融資交易占比為7.9%，前一周為8.6%；本周日度平均換手率為1.10%，前一周為1.03%；機(jī)構(gòu)資金流出302億元，前一周190億元。本周限售股解禁451億元，前一周限售股解禁927億元，預(yù)計(jì)下周限售股解禁1164億元。從全市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)看，央行逆回購(gòu)?fù)斗胖鼗厝站?0億元，短期資金利率下行，或表明銀行間資金缺口較小，全市場(chǎng)基礎(chǔ)貨幣資金面相對(duì)穩(wěn)定，無(wú)需央行進(jìn)行過(guò)多投放。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；海外政策及加息節(jié)奏不確定，帶來(lái)全球流動(dòng)性惡化風(fēng)險(xiǎn)；中國(guó)貨幣及財(cái)政政策的出臺(tái)時(shí)間及形式不確定，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期