>> 中泰證券-流動(dòng)性與機(jī)構(gòu)行為跟蹤：月初資金價(jià)格回落，杠桿率回升-240608
| 上傳日期： |
2024/6/9 |
大?。?/td>
| 830KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
肖雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
利率回顧：本周各期限國(guó)債收益率均有所下降，短端下降幅度較大，10Y-1Y利差擴(kuò)大3.1bp。
本周流動(dòng)性與機(jī)構(gòu)行為主要關(guān)注：1）月初隔夜資金價(jià)格與7天資金價(jià)格均下行。2）存單發(fā)行規(guī)模上升，融資規(guī)模上升。1Y期限發(fā)行占比下降，二級(jí)1M期限以外存單到期收益率下行。下周存單到期量約7260億元。3）量的角度，大行+股份行融出能力上升，銀行總體融出能力上升，非銀資金缺口回落，銀行間杠桿率有所回升。4）農(nóng)商行、保險(xiǎn)、理財(cái)凈買(mǎi)入加權(quán)平均久期上升，基金有所下降。
隔夜、7天資金價(jià)格均下行。本周五R001降至1.77%（較上周下行8.6bp），R007降至1.83%（較上周下行3.5bp）。本周五DR001降至1.73%（較上周下行8.7bp），DR007降至1.77%（較上周下行9.6bp）。
存單發(fā)行規(guī)模上升，融資規(guī)模上升。存單發(fā)行量升至6973億元（前值4663.9億元），凈融資升至2415.3億元（前值1717.3億元），下周存單到期量7259.6億元。
一級(jí)發(fā)行：本周存單加權(quán)平均發(fā)行期限0.7年，相比上周略有下降。1Y期限發(fā)行占比下降，由34.4%降至26.7%；分銀行類(lèi)型來(lái)看，各類(lèi)型銀行發(fā)行量均有所上升，國(guó)有行發(fā)行成功率下降至99%，其他銀行發(fā)行成功率均有所回升。
二級(jí)市場(chǎng)：1M期限存單收益率上行，其余下行。1M期收益率收于1.86%（相比上周上行13.3bp）；3M收于1.88%（相比上周下行1.5bp）；6M收于1.94%（相比上周下行2.0bp）；9M收于2.02%（相比上周下行3.5bp）；1Y收于2.04%（相比上周下行3.0bp）。質(zhì)押式回購(gòu)單日成交均值上升，隔夜回購(gòu)成交量占比下降。
本周銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)成交量均值下降至4.71萬(wàn)億（前值為5.37萬(wàn)億），隔夜回購(gòu)成交占比降至89.2%（上周隔夜成交占比89.5%）。
大行+股份行融出能力下降，銀行總體融出能力上升。大行+股份行、銀行整體融出/融入比率均有所上升。從凈融出余額來(lái)看，大行+股份行凈融出余額有所上升，由上周五3.10萬(wàn)億上升至本周五3.90萬(wàn)億，銀行整體凈融出余額有所上升，由上周五2.6萬(wàn)億上升至本周五3.6萬(wàn)億。大行隔夜逆回購(gòu)利率圍繞7天OMO利率窄幅波動(dòng)。資金需求端，非銀機(jī)構(gòu)資金缺口有所下降。
總體杠桿率有所上升。本周銀行間市場(chǎng)整體杠桿率上升至107.8%（處于3.2%分位數(shù)，低于2021年以來(lái)平均值108.3%）。分機(jī)構(gòu)來(lái)看，銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司和廣義基金的杠桿率均上升。
未來(lái)一周（2024年6月10日-2024年6月16日）逆回購(gòu)到期量100億元，政府債預(yù)計(jì)凈融資2101.6億元，同業(yè)存單到期7259.6億元。按照繳款日期，國(guó)債凈融資2870億元，地方政府債凈融資-768.4億元，政府債合計(jì)凈融資2101.6億元。
現(xiàn)券二級(jí)成交行為跟蹤（6/3-6/8）：農(nóng)商行、保險(xiǎn)、理財(cái)凈買(mǎi)入加權(quán)平均久期上升，基金有所下降?；鹁闷谟?.4年降至5.8年（處于74%分位數(shù)）。農(nóng)商行久期由0.5年升至0.6年（處于6%分位數(shù)）。保險(xiǎn)久期由9.8年升至14.6年（處于61%分位數(shù)）。理財(cái)久期由1.7年升至4.2年（處于87%分位數(shù)）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)更新不及時(shí)及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
|
|
