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▌華虹Q1產(chǎn)能利用率環(huán)比修復(fù)，代工價(jià)格觸底回升
　　2023年功率器件，尤其是高壓功率器件，在過(guò)去兩至三個(gè)季度的需求疲弱，有所放緩。2024年Q1情況來(lái)看，Q1通常是代工企業(yè)的傳統(tǒng)淡季，但華虹公司Q1產(chǎn)能利用率達(dá)91.7%，環(huán)比提升7.6個(gè)百分點(diǎn)，Q1產(chǎn)能利用率、銷(xiāo)售收入、毛利率均實(shí)現(xiàn)環(huán)比提升，驗(yàn)證了功率的市場(chǎng)需求總體向好。同時(shí)，華虹公司三座8英寸廠和第一座12英寸廠的產(chǎn)能利用率已接近滿載。華虹公司2023年全年的代工價(jià)格總體調(diào)整已于2024年Q1基本觸底，代工價(jià)格下降趨勢(shì)已近尾聲，預(yù)期接下來(lái)幾個(gè)季度價(jià)格回升。
　　▌代工價(jià)格調(diào)整傳導(dǎo)功率廠商，中低壓MOS漲價(jià)催化不斷
　　自2023年底以來(lái)，中國(guó)臺(tái)灣功率廠商率先開(kāi)始提價(jià)10-20%，漲價(jià)原因是原材料和勞動(dòng)力成本增加，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本上升。大陸功率廠商也于上半年逐步開(kāi)啟漲價(jià)節(jié)奏，提高中低端產(chǎn)品的價(jià)格。2024年年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)有多家功率器件原廠發(fā)布了漲價(jià)函，捷捷微電Trench MOS產(chǎn)品線單價(jià)上調(diào)5%-10%，深微半導(dǎo)體、三聯(lián)盛、藍(lán)彩電子等也漲價(jià)10-25%不等，調(diào)價(jià)主要由于原材料價(jià)格上漲、人工成本增加等因素。華潤(rùn)微近期認(rèn)為產(chǎn)品價(jià)格方面基本觸底，年內(nèi)有望逐步修復(fù)，其余功率廠商或?qū)⒁暿袌?chǎng)需求及成本上升等因素考慮價(jià)格調(diào)整。
　　▌庫(kù)存出清市場(chǎng)需求回升，代工及IDM多產(chǎn)線接近滿產(chǎn)
　　從海外功率龍頭產(chǎn)品交期來(lái)看，相較2024年Q1，4-5月海外龍頭廠商多產(chǎn)品交期加速縮短，庫(kù)存逐步出清后預(yù)計(jì)迎來(lái)需求回升；從國(guó)內(nèi)上游晶圓代工廠和多家IDM產(chǎn)線來(lái)看，多家廠商產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)逐月修復(fù)回升態(tài)勢(shì)，多條6-12英寸功率器件產(chǎn)線達(dá)90%以上甚至滿產(chǎn)。下游部分細(xì)分賽道來(lái)看，消費(fèi)電子領(lǐng)域一季度率先恢復(fù)，在訂單方面有明顯增加，隨著下游庫(kù)存出清、需求復(fù)蘇，以及政策紅利的推動(dòng)，預(yù)計(jì)下半年功率半導(dǎo)體行業(yè)景氣度會(huì)上行，消費(fèi)電子、汽車(chē)電子、新能源領(lǐng)域仍將發(fā)揮重要作用。
　　關(guān)注相關(guān)企業(yè)：新潔能、揚(yáng)杰科技、華潤(rùn)微、捷捷微電、華虹公司。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)景氣度復(fù)蘇不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化，推薦標(biāo)的業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。