>> 西部證券-固定收益周報：城投債繼續(xù)拉久期-240609
| 上傳日期： |
2024/6/10 |
大小： |
438KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姜珮珊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周（2024/6/3-6/7）信用債收益率多下行。中長端信用債整體下行幅度高于短端，3年期和4年期中短票收益率較上周下行約6-8bp。
分品種來看，城投債收益率繼續(xù)下行，中久期城投債表現(xiàn)較好。3年期各評級城投債收益率均較上周下降7bp，幅度高于其余期限。
本周低評級地產(chǎn)債收益率下行幅度較大，AA+級收益率有所回調(diào)。各期限AA級地產(chǎn)債收益率較上周下行幅度均超5bp，其中1年期幅度最大為13bp。但各期限AA+級券種收益率較上周均有所回調(diào)，或映射出市場對地產(chǎn)債下沉存在分歧。
金融債收益率整體下行。銀行二永債中，除3年期銀行二永債下行幅度為3bp之外，其余期限均高于3bp。保險次級債中，3年期和5年期券種收益率壓降幅度明顯高于其余期限。
一級市場：
本周信用債凈融資規(guī)模增加。分類型來看，城投債、產(chǎn)業(yè)債、金融債凈融資額環(huán)比分別增加390億元、1277億元、80億元。信用債平均發(fā)行利率下降。本周信用債發(fā)行平均發(fā)行利率為2.46%，較上周下行7bp。
二級市場：
本周信用債合計成交規(guī)模環(huán)比上周減少83.05億元，銀行永續(xù)債成交金額較上周明顯提升。從剩余期限來看，城投債成交期限基本維持不變，1年以內(nèi)、1-2年成交金額占比略有提升；產(chǎn)業(yè)債成交期限明顯縮短，1年以內(nèi)成交金額占比從45.68%上升至53.86%；銀行永續(xù)債期限拉長幅度明顯，3-5年成交金額占比上升至69.19%，主因本周新發(fā)的“24農(nóng)商永續(xù)債02”成交額較大，分別于6月6日和7日成交610.73億元和81.92億元；從隱含評級來看，城投和產(chǎn)業(yè)債整體結(jié)構(gòu)變化不明顯，AAA級占比均有所提升；銀行二永債成交均以高評級為主，AAA-級成交占比分別增加至65.92%和63.01%。
本周各品種城投債除1年期以外大多利差下行，利差幅度大多在0-5bp區(qū)間內(nèi)，整體收窄幅度不大。長久期二永債表現(xiàn)較好，永續(xù)債利差除5年期收窄外其余期限皆小幅走闊，其中5年期AA級收窄幅度超5bp。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑不同產(chǎn)生偏誤、數(shù)據(jù)或存在遺漏、超預(yù)期風(fēng)險事件發(fā)生。
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