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本周觀點(diǎn)：如何看待地產(chǎn)板塊的分歧與機(jī)會(huì)？
　　我們認(rèn)為，①需求分歧：23年住宅總交易依然保持正增長(zhǎng)，充分表明住房需求仍存，市場(chǎng)無(wú)需太過(guò)悲觀；②政策空間分歧：保交樓已步入攻堅(jiān)時(shí)刻，但新房市場(chǎng)較難自發(fā)企穩(wěn)，亟需政策發(fā)力呵護(hù)，在此基礎(chǔ)之上，現(xiàn)行政策的落地節(jié)奏或?qū)⒎项A(yù)期，且更多鼓勵(lì)性政策或?qū)⒊雠_(tái)；③政策效果分歧：當(dāng)下市場(chǎng)活躍度提升，尚未在成交端有所體現(xiàn)，但隨政策持續(xù)發(fā)酵傳導(dǎo)，成交端也將有顯著升溫。
　　股票市場(chǎng)與信用債：A股、港股跑輸大盤(pán)
　　本周A股房地產(chǎn)和港股地產(chǎn)建筑板塊漲跌幅分別為-2.15%和0.44%，分別跑輸大盤(pán)1.99pct/跑輸大盤(pán)1.15pct。本周地產(chǎn)信用債發(fā)行93.56億元，凈融資額-2.74億元。截至2024年6月7日，地產(chǎn)信用債累計(jì)發(fā)行2026.11億元，同比下降15.80%，凈融資額-180.62億元，去年同期為311.52億元。
　　REITs市場(chǎng)：本周REITs指數(shù)漲跌幅為0.73%
　　本周產(chǎn)權(quán)型REITs指數(shù)收于106.75點(diǎn),漲跌幅為0.84%;本周特許經(jīng)營(yíng)權(quán)型REITs指數(shù)收于109.84點(diǎn),漲跌幅為0.59%;近一個(gè)月，REITs指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.01pcts，本周領(lǐng)漲或跌幅最小的公募REITs為中金湖北科投光谷REIT，漲跌幅為4.53%。本周REITs成交額為17.86億元，環(huán)比5.47%。本周REITs換手率為0.72%，環(huán)比0.05pcts。
　　樓市成交：新房與二手房成交四周同比分別下滑與上升
　　本周，新房和二手房成交面積滾動(dòng)四周同比分別-31.98%/+4.07%，累計(jì)同比分別-37.79%/-13.29%。新房端，45城商品房成交268.63萬(wàn)㎡，滾動(dòng)四周同比-31.98%。二手房端，14城二手房成交179.47萬(wàn)㎡，滾動(dòng)四周同比+4.07%。
　　100大中城市供應(yīng)建面環(huán)比上升，成交建面環(huán)比上升，溢價(jià)率環(huán)比上升。
　　本周百城供應(yīng)和成交建面環(huán)比+20.37%/+44.43%，溢價(jià)率3.40%，一線(xiàn)供應(yīng)和成交建面環(huán)比+7.92%/-12.51%，溢價(jià)率4.67%，二線(xiàn)供應(yīng)和成交建面環(huán)比+58.36%/+28.82%，溢價(jià)率2.99%,三四線(xiàn)供應(yīng)和成交建面環(huán)比+4.79%/+59.30%，溢價(jià)率2.60%。
　　政策新聞：國(guó)常會(huì)再次提出“去庫(kù)存”，多地持續(xù)落地地產(chǎn)新政。
　　國(guó)常會(huì)再次提出“去庫(kù)存”，房地產(chǎn)“救市”力度有望再次升級(jí)；江蘇省發(fā)布落實(shí)降低首付/取消利率下限新政；上海市取消商品住房用地溢價(jià)率10%上限要求。
　　投資建議：政策與行業(yè)的分歧導(dǎo)致資本市場(chǎng)對(duì)板塊普遍預(yù)期不強(qiáng)。但中央定調(diào)堅(jiān)決，政策加速發(fā)酵，板塊估值修復(fù)空間較大，當(dāng)下分歧中蘊(yùn)含著機(jī)會(huì)。標(biāo)的方面重點(diǎn)關(guān)注：我愛(ài)我家、新城控股、龍湖集團(tuán)、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)。此外，建議關(guān)注：①二手房（我愛(ài)我家、貝殼-W）；②商業(yè)運(yùn)營(yíng)和地產(chǎn)開(kāi)發(fā)雙輪驅(qū)動(dòng)（新城控股、龍湖集團(tuán)、華潤(rùn)置地）；③高股息及現(xiàn)金流健康的物管公司（南都物業(yè)、招商積余、保利物業(yè)）；④一二線(xiàn)城市的純開(kāi)發(fā)企業(yè)（招商蛇口、中國(guó)海外發(fā)展、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、保利發(fā)展）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延；樓市回暖不及預(yù)期。