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1、miniLED直顯是消費(fèi)電子中少數(shù)正處于快速成長(zhǎng)期的細(xì)分板塊
　　miniLED芯片的成本過往四年下降了80%左右，應(yīng)用面的需求則是規(guī)模級(jí)的大比例成長(zhǎng)。
　　過去miniLED直顯應(yīng)用以G端專顯為主，隨著價(jià)格的不斷下降，商顯市場(chǎng)滲透率正在大幅提升,更值得期待的是miniLED直顯在大尺寸高端電視、家庭影院等消費(fèi)級(jí)場(chǎng)景的大規(guī)模應(yīng)用，這將是一個(gè)全新的廣闊市場(chǎng)。
　　2、mini/microLED是當(dāng)下業(yè)內(nèi)認(rèn)可的終極顯示技術(shù)
　　 mini/microLED在各方面性能明顯優(yōu)于LCD、OLED等其他技術(shù)，microLED和miniLED目前正在從小尺寸（3寸以下，如智能手表，ARVR場(chǎng)景）和大尺寸（100寸以上，大尺寸電視）兩個(gè)方向滲透當(dāng)下主要的顯示技術(shù)。
　　3、內(nèi)部技術(shù)方向上，COB正在對(duì)SMD進(jìn)行滲透和替代
　　倒裝COB相較于同規(guī)格正裝SMD產(chǎn)品在性能上有鮮明優(yōu)勢(shì)，但過去受限于直通良率，市場(chǎng)滲透率較低，2023年以兆馳代表的廠商解決了COB直通良率低問題，COB模組價(jià)格快速降低，市場(chǎng)滲透率快速增加。
　　 COB與虛擬像素結(jié)合，能夠?qū)崿F(xiàn)同等分辨率，但使用芯片量更少，并且顯示效果上虛擬像素與實(shí)像素的產(chǎn)品區(qū)別不大，從而顯著推動(dòng)miniLED直顯屏價(jià)格的大幅下降，幫助miniLED直顯屏下沉至消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)
　　4、價(jià)值鏈、競(jìng)爭(zhēng)格局與重點(diǎn)關(guān)注公司
　　COB模組制造：垂直一體化布局和規(guī)模優(yōu)勢(shì)是提升COB直通良率、降低生產(chǎn)成本的關(guān)鍵，在競(jìng)爭(zhēng)格局上兆馳引領(lǐng)COB顯示技術(shù)的革新，并占有絕對(duì)的市場(chǎng)份額，建議重點(diǎn)關(guān)注憑借產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的長(zhǎng)度以及嚴(yán)格的成本管控，持續(xù)實(shí)現(xiàn)健康成長(zhǎng)的兆馳股份
　　上游顯示控制系統(tǒng)：顯示控制環(huán)節(jié)具備高技術(shù)壁壘，產(chǎn)品穩(wěn)定性和性能十分重要，技術(shù)實(shí)力是該環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)，因此該環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)格局良好，呈現(xiàn)雙寡頭格局，并且在行業(yè)高端化趨勢(shì)下，顯示控制廠商的核心地位進(jìn)一步提升，建議重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先的諾瓦星云和卡萊特
　　下游渠道商：該環(huán)節(jié)壁壘不高且格局分散，但是疫情與顯示規(guī)格升級(jí)促使行業(yè)集中度不斷提升，并且由于管理運(yùn)營(yíng)能力的差異，不同公司所展示出來的業(yè)績(jī)彈性和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量卻有所不同，建議關(guān)注憑借渠道能力、執(zhí)行能力、運(yùn)營(yíng)能力、歷史包袱輕等優(yōu)勢(shì)抓住行業(yè)機(jī)遇快速成長(zhǎng)的艾比森
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、miniLED直顯屏市場(chǎng)規(guī)格提升與需求復(fù)蘇不及預(yù)期
　　2、miniLED直顯屏C端應(yīng)用不及預(yù)期
　　3、產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)加劇，進(jìn)而影響公司的市場(chǎng)份額和盈利能力
　　4、新技術(shù)路線的替代