>> 國盛證券-建筑材料行業(yè)周報：地方債發(fā)行加速，關注后續(xù)收儲落地情況-240610
| 上傳日期： |
2024/6/10 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈猛 |
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2024年6月3日至6月7日建筑材料板塊（SW）下跌2.65%，上證綜指下跌1.15%，建材板塊相對滬深300超額收益為-2.49%。其中水泥（SW）下跌1.98%，玻璃制造（SW）下跌4.09%，玻纖制造（SW）下跌1.4%，裝修建材（SW）下跌3.31%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-7.64億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點】
本輪地產(chǎn)政策催化下，近期二手房成交量維持較高水平，部分城市掛牌量逐步見頂回落，政策效果初現(xiàn)，各地收儲去庫也逐步進入執(zhí)行階段，關注后續(xù)落實和加碼情況。同時根據(jù)wind統(tǒng)計，2024年5月地方政府債總發(fā)行量9035.95億元，較4月環(huán)比大幅增長，發(fā)行節(jié)奏已在加快，后續(xù)有望進一步加速。具體行業(yè)來看，玻璃2024年需求承壓，價格預計持續(xù)探底：預計2024年竣工需求轉(zhuǎn)弱，但供給仍在高位，加工廠備貨情緒謹慎，長期價格趨勢下跌，收儲影響需要觀察。消費建材高性價比標的值得底部布局：預計2024年新開工或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)，竣工將由強轉(zhuǎn)弱，價值股、新開工鏈條、高成長性標的值得底部布局，關注北新建材、偉星新材、志特新材。水泥需求年內(nèi)有望逐步觸底：新開工經(jīng)過2年下滑進入筑底階段，基建預計仍將托底，水泥需求有望在年內(nèi)觸底，重點關注海螺水泥。玻纖供給擔憂仍存，但底部已現(xiàn)：玻纖供給增量仍較多，大拐點仍需磨底，但價格已觸底回升，底部確認。碳纖維：下游需求緩慢復蘇，全年國內(nèi)風電、氫瓶、熱場等下游需求仍有增長，但考慮供給逐步釋放，價格預計持續(xù)偏疲軟運行。其他建材：關注績優(yōu)、有成長性個股，重點推薦濮耐股份。
水泥近期市場變動：截至2024年6月7日，全國水泥價格指數(shù)386.81元/噸，環(huán)比前一周+1.7%，全國水泥出庫量423.3萬噸，環(huán)比前一周-4.8%，其中直供量185萬噸，環(huán)比前一周-1.1%，全國水泥熟料產(chǎn)能利用率48.7%，環(huán)比前一周-9.6pct，全國水泥庫容比70.87%，環(huán)比前一周+0.10pct?？傮w來看，下游需求疲軟，出庫量持續(xù)下降。局部資金略有改善，新開項目已開始采購，但受制于農(nóng)忙等因素，實際采購量較為有限。
玻璃近期市場變動：本周浮法玻璃均價1679.29元/噸，較上周漲幅0.12%，全國13省樣本企業(yè)原片庫存5317萬重箱，環(huán)比上周-64萬重箱，年同比+234萬重箱。本周受月初授信以及階段性補貨影響，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存由增轉(zhuǎn)降，中下游提貨積極性較高，部分區(qū)域出貨有所改善?？紤]到下游深加工訂單、回款未有明顯改善，備貨意愿較低，社會庫存仍需時間消化，預計現(xiàn)貨價格震蕩后將回落。
玻纖近期市場變動：本周無堿粗紗多數(shù)中低端品種報價維穩(wěn)，但大廠針對風電及熱塑短切兩類高端品種有提價。伴隨氣溫升高，需求整體支撐力度有限；供應端本周無產(chǎn)線變動，但前期北方市場個別新點火產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，局部產(chǎn)量小幅增加；庫存方面，本周多數(shù)廠走貨放緩，但短期庫存壓力不大。短期內(nèi)粗紗價格暫看穩(wěn)。
本周電子紗價格維穩(wěn)，當前電子紗供給端較穩(wěn)定，需求短期支撐良好，本周新價尚處商談階段，預計下周價格大概率上調(diào)。截至6月6日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗均價3862.75元/噸（主流含稅送到），環(huán)比上周持平，同比下跌2.81%；電子紗主流報價8600-8900元/噸，電子布主流報價3.6-3.8元/米，環(huán)比基本持平。5月底玻纖行業(yè)月度在產(chǎn)產(chǎn)能59.6萬噸，同環(huán)比分別增加1.94萬噸、2.74萬噸，主要系本月巨石淮安點火所致；本月行業(yè)庫存57.94萬噸，同環(huán)比分別下降20.34萬噸、2.08萬噸，本月中上旬多數(shù)廠庫存快速走低。
消費建材近期市場變動：消費建材需求端延續(xù)弱復蘇狀態(tài)，上游原材料中，鋁合金、天然氣價格上漲，瀝青、乳液、PVC價格震蕩。
碳纖維近期市場變動：本周碳纖維價格環(huán)比持平。行業(yè)單周產(chǎn)量1056噸，開工率45.05%，生產(chǎn)負荷維持穩(wěn)定；周庫存量降至15415噸。本周丙烯腈價格持續(xù)下滑，行業(yè)平均單噸成本降至11.69萬元，平均噸毛利-1.51萬元，毛利率-14.87%。
風險提示：政策落地不及預期風險，地產(chǎn)需求回暖不及預期風險，原材料價格持續(xù)快速上漲風險。
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