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公募基金溫和發(fā)行，北向被動(dòng)資金流出。市場(chǎng)維持寬幅震蕩的大背景下，市場(chǎng)情緒趨于穩(wěn)定。一方面公募基金保持溫和的發(fā)行節(jié)奏，另一方面盡管五月份外資交易盤持續(xù)流入市場(chǎng)，為市場(chǎng)注入了一定的活力，但受到MSCI調(diào)倉(cāng)等因素的影響，以被動(dòng)跟蹤指數(shù)基金產(chǎn)品為主的北向配置盤卻出現(xiàn)了顯著的流出，使得整體外資流入市場(chǎng)的動(dòng)能依然顯得較為疲軟。
　　私募行業(yè)持續(xù)出清，銀行理財(cái)發(fā)行權(quán)益產(chǎn)品數(shù)量創(chuàng)新高。在行業(yè)監(jiān)管日益嚴(yán)格的大環(huán)境下，當(dāng)前私募行業(yè)正經(jīng)歷持續(xù)的洗牌優(yōu)化。5月私募證券的規(guī)模再次經(jīng)歷了顯著的縮減，當(dāng)前規(guī)模已跌至2021年以來(lái)的較低水平。與此同時(shí)，銀行理財(cái)?shù)乳L(zhǎng)期權(quán)益資金正逐步加速進(jìn)入市場(chǎng)，隨著新“國(guó)九條”政策的出臺(tái)，該政策鼓勵(lì)銀行理財(cái)資金積極參與資本市場(chǎng)，并提升權(quán)益投資規(guī)模，預(yù)計(jì)未來(lái)銀行理財(cái)資金將持續(xù)流入權(quán)益市場(chǎng)，為A股市場(chǎng)帶來(lái)穩(wěn)定且可持續(xù)的增量資金。
　　公司回購(gòu)規(guī)模維持高位，IPO有望逐步放開(kāi)。5月上市公司回購(gòu)的勢(shì)頭依舊強(qiáng)勁，盡管整體回購(gòu)規(guī)模相較于4月略有下降，但仍舊維持在了歷史的高位水平。當(dāng)前，IPO的發(fā)行量仍然處于歷史的低位區(qū)間。然而，鑒于國(guó)九條政策實(shí)施后首單IPO成功過(guò)會(huì)，市場(chǎng)普遍預(yù)期后續(xù)IPO的發(fā)行將逐步放寬。
　　市場(chǎng)或重回存量博弈，靜待長(zhǎng)期資金入市。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，由于缺乏顯著的事件催化，加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇與海外地緣政治沖突加劇的雙重背景，預(yù)計(jì)在三中全會(huì)召開(kāi)之前，市場(chǎng)可能會(huì)持續(xù)維持交易量低位運(yùn)行，指數(shù)寬幅震蕩的現(xiàn)狀。短線資金入市動(dòng)力稍顯不足，外資、基金等資本流動(dòng)預(yù)計(jì)也將保持溫和態(tài)勢(shì)。從銀行理財(cái)新發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量創(chuàng)新高等積極信號(hào)來(lái)看，新“國(guó)九條”政策在推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市方面已取得顯著成效。在監(jiān)管層對(duì)長(zhǎng)期資金入市政策的堅(jiān)定支持下，我們有理由相信，銀行理財(cái)、社?；鸷碗U(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金將持續(xù)流入市場(chǎng)，成為后續(xù)市場(chǎng)增量資金的主要來(lái)源。
　　本月資金面亮點(diǎn):
　　銀行理財(cái)：5月新發(fā)行權(quán)益型理財(cái)產(chǎn)品（底層資產(chǎn)為股票）數(shù)量達(dá)1150只，數(shù)量占比也達(dá)29.1%，環(huán)比增加2.7%，本月權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模和比例均創(chuàng)新高。
　　IPO：5月31日聯(lián)蕓科技成功過(guò)會(huì)，這也是3月以來(lái)首單IPO成功過(guò)會(huì)，向市場(chǎng)傳遞了積極信號(hào)，即資本市場(chǎng)優(yōu)先支持類似聯(lián)蕓科技這類新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)的IPO，后續(xù)IPO市場(chǎng)有望逐步放開(kāi)，且會(huì)更加注重上市公司質(zhì)量管控，資源也將會(huì)向政策引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)傾斜。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)樣本選擇帶來(lái)結(jié)果差異，資本市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。