>> 國信證券-轉(zhuǎn)債市場周報：擇券仍是重心，優(yōu)先布局產(chǎn)業(yè)趨勢明確的彈性個券-240610
| 上傳日期： |
2024/6/10 |
大小： |
981KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國信證券 |
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作者： |
董德志,王藝熹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上周市場焦點（6月3日-6月7日）
股市方面，上周權(quán)益市場震蕩調(diào)整，市場避險情緒較高，公用事業(yè)、交運等偏穩(wěn)定性的板塊表現(xiàn)靠前，半導體三期大基金帶動下半導體板塊走強，而近期市場上被實施風險警示和退市公司數(shù)量大幅增加，ST板塊及微盤股板塊情緒較差。債市方面，5月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱、權(quán)益市場波動較大助力債市情緒較好，資金面仍較為寬松，10年期國債利率進一步下行，周底收于2.28%，較前周下行0.93bp。
轉(zhuǎn)債市場方面，上周轉(zhuǎn)債個券多數(shù)收跌，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周-1.04%，價格中位數(shù)-1.45%，我們計算的轉(zhuǎn)債平價指數(shù)全周-2.84%，全市場轉(zhuǎn)股溢價率與上周相比+6.79%。平價[90,100)、[100,110)、[110,120)的轉(zhuǎn)債算數(shù)平均轉(zhuǎn)股溢價率分別變動-0.33%、+0.39%、+1.84%，處于2010年來73%、69%、85%分位值。
觀點及策略（6月11日-6月14日）
擇券仍是重心，優(yōu)先布局產(chǎn)業(yè)趨勢明確的彈性個券：近期權(quán)益市場總體震蕩走弱、5月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)再至榮枯線以下，盡管上周五國常會再提穩(wěn)地產(chǎn)、相關政策強調(diào)規(guī)范程序化交易，或?qū)κ袌鲲L險偏好有所修復，但短期基本面對權(quán)益市場支撐或仍較弱。轉(zhuǎn)債方面，市場交易情緒維持高漲，滬深交易所數(shù)據(jù)顯示券商自營、保險機構(gòu)已連續(xù)三個月加倉轉(zhuǎn)債，支撐轉(zhuǎn)債估值進一步提升，轉(zhuǎn)債性價比也相對減弱；事件驅(qū)動和政策驅(qū)動行情下行業(yè)輪動較快，我們認為可關注產(chǎn)業(yè)趨勢明確、正股低位的彈性個券的結(jié)構(gòu)性機會；此外近期年報風險警示及問詢函事件關注度較高，可適當關注前期下跌較多、個券信用風險小的低價個券補漲機會。
具體擇券建議關注：
?。?）自三期大基金落地后半導體板塊情緒位于高位，設備及材料國產(chǎn)替代進程持續(xù)推進；擇券兼顧彈性與安全邊際，關注公司新品及客戶突破對的業(yè)績改善，包括CIS芯片設計的韋爾轉(zhuǎn)債，電子特氣相關的華特轉(zhuǎn)債、金宏轉(zhuǎn)債，半導體加工設備的精測轉(zhuǎn)債、博杰轉(zhuǎn)債、光力轉(zhuǎn)債等；（2）5月出口高增，尤其地產(chǎn)相關耐用消費品家電、家具貢獻較大，關注地產(chǎn)后周期相關標的（弘亞、金牌、榮泰），海外業(yè)務規(guī)模較大、有望受益于以舊換新政策的汽車（拓普、新泉）、機械（運機、柳工）標的；（3）美國結(jié)束對東南亞四國光伏組件進口關稅豁免，關注在美有產(chǎn)業(yè)布局的光伏組件龍頭晶能轉(zhuǎn)債；供給側(cè)高耗能產(chǎn)能出清，而頭部企業(yè)市占率及盈利能力有望提升，關注硅料龍頭通22轉(zhuǎn)債；（4）電力市場改革推動虛擬電廠及微電網(wǎng)建設，關注電網(wǎng)領域市占率較高的無線載波芯片龍頭力合轉(zhuǎn)債，輸電配網(wǎng)設備升級的中能轉(zhuǎn)債和白電轉(zhuǎn)債，風電下半年交付規(guī)模增長受益的起帆轉(zhuǎn)債；
風險提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟增速下滑
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