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資金面整體均衡寬松，資金利率下行
　　上周公開市場到期6140億，均為逆回購到期，投放100億，均為逆回購，合計(jì)凈回籠6040億。DR007均值為1.79%，R007均值為1.84%，分別較前一周下行11BP和10BP，DR001和R001均值分別為1.69%和1.75%，資金面整體均衡寬松，銀行和非銀資金利率差異依然較小。交易所回購利率整體下行，GC007均值為1.82%，較前一周下行9.6BP。截至上周最后一個(gè)交易日，逆回購未到期余額為100億，較前一周有所下降。
　　存單和IRS收益率下行
　　上周存單合計(jì)到期4558億，發(fā)行6973億，凈融資規(guī)模2415億，較前一周（1717億）上行698億。截至上周最后一個(gè)交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為2.04%，較前一周小幅下行。本周存單單周到期規(guī)模在7260億左右，到期壓力較前一周增大。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.83%，較前一周下行2.5BP。從存單和利率互換來看，當(dāng)前市場對資金面預(yù)期平穩(wěn)。
　　回購成交量上行，大行融出規(guī)模上行
　　上周質(zhì)押式回購成交量在5.6-7.0萬億之間，其中R001回購成交量均值為56858億元，較前一周上升12829億元。截至上周最后一個(gè)交易日，未到期回購余額為10.64萬億，絕對水平較前一周周五上升。分機(jī)構(gòu)看，大行融出規(guī)模上行，貨基融出規(guī)模下行?；稹⒗碡?cái)、券商公司融入規(guī)模上行。截至周五，大行逆回購余額為3.73萬億，較前一周上行8607億元，貨基逆回購余額為2.08萬億，較前一周下行638億。基金、理財(cái)、券商公司正回購余額分別為2.24萬億、6826億和1.62萬億，較前一周分別上行647億、515億和1988億。
　　票據(jù)利率小幅下行，美元兌人民幣匯率持平
　　上周五6M國股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)1.37%，較前一周最后一個(gè)交易日下行3bp。進(jìn)入季末月，票據(jù)利率下行或意味著信貸沖量需求不小，信貸表現(xiàn)或繼續(xù)承壓。上周五美元兌人民幣匯率報(bào)7.24，較前一周最后一個(gè)交易日持平，中美利差收窄。近日美國非農(nóng)大超預(yù)期，降息預(yù)期再度減弱，人民幣匯率預(yù)計(jì)維持震蕩。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注：5月通脹數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)FOMC、5月金融數(shù)據(jù)（不定）等
　　本周公開市場資金到期100億，均為7天逆回購。本周將公布我國5月通脹數(shù)據(jù)和5月金融數(shù)據(jù)。海外方面，周三美國通脹數(shù)據(jù)公布，周四為美聯(lián)儲(chǔ)6月FOMC，關(guān)注是否有超預(yù)期表態(tài)。近期PMI、出口、消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍在波浪式運(yùn)行，內(nèi)生動(dòng)能有待修復(fù)。貨幣政策大方向仍是“精準(zhǔn)有效”，資金面預(yù)計(jì)維持合理充裕，回購利率將繼續(xù)維持在政策利率附近。6月底的理財(cái)季節(jié)性回表可能帶來一定資金分層效應(yīng)，但央行大概率會(huì)予以對沖，關(guān)注本月MLF續(xù)作和跨季投放情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)政策超預(yù)期，地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。