久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

周三上午統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比上漲0.3%，預期漲0.4%，前值漲0.3%；5月PPI同比降1.4%，預期降1.5%，前值降2.5%。具體來看：
　　一、通脹進入觀察期
　　1、PPI：關注環(huán)比回正是否持續(xù)。5月PPI環(huán)比回正是對高頻數(shù)據(jù)的滯后反應，數(shù)據(jù)公布后市場波動有限，6月以來大宗商品價格呈現(xiàn)分化狀態(tài)，PPI環(huán)比回正的持續(xù)性仍需關注。供給偏緊格局下銅價上漲的彈性仍較高，需觀察其價格上漲的持續(xù)性。同時考慮國內寬信用政策的生效情況，綜合對PPI同比轉正時點進行判斷：（1）季節(jié)性情境：PPI環(huán)比取季節(jié)性水平（2014年以來同期均值），則PPI轉正時點或在四季度末。（2）積極情境：考慮銅漲價因素，假設6-9月以每月5%增速繼續(xù)增長（有色彈性約為5.8%），則PPI轉正時點有望提前至8月份。（3）悲觀情境：輸入性通脹壓力與國內基本面偏弱帶來的價格效應對沖，環(huán)比持續(xù)為0，則年內或難看到PPI轉正。
　　2、CPI：關注豬肉和公用事業(yè)漲價對CPI的拉動作用。（1）季節(jié)性情境：年末CPI有望修復至1.2%附近，全年中樞或在0.5%附近。（2）考慮豬肉漲價：當前豬價與2022年年中持續(xù)去產能后的低點相近，后續(xù)存在上漲彈性，若食品項參考2022年同期漲幅，年末CPI有望修復至1.5%，全年中樞或在0.6%附近。（3）進一步考慮公用事業(yè)漲價。假設后續(xù)水電燃料、鐵路交通費上漲5%、創(chuàng)近年來新高，年末CPI有望修復至1.8%，全年中樞或在0.7%附近。因此，年內CPI同比讀數(shù)或仍處于2%以內溫和通脹區(qū)間，難以對貨幣政策形成掣肘，但讀數(shù)在1.5%以上時需關注對債市情緒的影響。
　　二、5月PPI：原油和有色對沖，煤炭、鋼材價格回升，環(huán)比年內首次轉正
　　1、PPI環(huán)比：環(huán)比半年以來首次轉正至0.2%，采掘、原材料、加工業(yè)等生產資料部門價格均有所支撐，生活資料價格有所拖累。5月生產資料價格上漲0.4%（+0.6pct），其中采掘工業(yè)價格上漲0.2%（+1.2pct），原材料工業(yè)價格上漲0.9%（+0.6pct），加工工業(yè)價格上漲0.1%（+0.5pct），合計影響PPI上行約0.28個百分點；下游的生活資料價格下降0.1%（持平），影響PPI下降約0.04個百分點。
　　2、分行業(yè)：（1）30個公布PPI的行業(yè)：工業(yè)生產者行業(yè)中價格上漲的行業(yè)數(shù)量從6個增加至11個。（2）輸入性通脹：原油、有色產業(yè)鏈表現(xiàn)分化，互相對沖。（3）國內支撐項：煤炭和鋼材行業(yè)。（4）國內拖累項：汽車制造、電子設備制造等耐用消費品。
　　三、5月CPI：食品項有支撐，非食品受油價和出行拖累，同比維持在0.3%
　　1、5月CPI食品項中豬肉和生鮮價格均有所支撐，非食品項受油價和出行消費拖累，環(huán)比下行至-0.1%，同比維持在0.3%，影響CPI環(huán)比變動從高到低依次是：生鮮（0.02pct）＞畜肉（-0.01pct）＞能源（-0.03pct）＞服務消費（-0.04pct）＞核心消費品（-0.07pct）。
　　2、食品項環(huán)比：比回升至0附近，表現(xiàn)好于季節(jié)性。（1）豬肉價格開始上漲；（2）生鮮：多雨天氣影響生鮮市場供應，多數(shù)生鮮價格表現(xiàn)好于季節(jié)性。
　　3、非食品項環(huán)比：超季節(jié)性回落至-0.2%附近。（1）能源：油價轉為下跌；（2）核心消費品：汽車促銷活動疊加“618”提前啟動，受耐用消費品價格拖累，環(huán)比從0.03%下降至-0.07%。（3）服務：小長假過后出行相關服務消費需求季節(jié)性回落，CPI服務環(huán)比大幅回落至-0.1%附近。
　　風險提示：大宗商品價格超預期上漲，測算存在誤差僅供參考。