>> 紫金天風(fēng)期貨-黃金周報：下跌要開始了嗎？不！-240611
| 上傳日期： |
2024/6/11 |
大小： |
1801KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉詩瑤 |
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上周倫敦現(xiàn)貨黃金跌破$2390/oz，周五單日跌幅突破80美金，主要受到了中國央行暫停連續(xù)購金以及美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期的雙重打擊。然而，我們認(rèn)為美國的勞動力市場現(xiàn)狀并未如非農(nóng)數(shù)據(jù)所顯示的強(qiáng)勁，職位空缺率下降、失業(yè)率上升均反映出裂縫正在形成。此外，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不會加強(qiáng)美聯(lián)儲在貨幣政策上的謹(jǐn)慎立場，例如ISM制造業(yè)指數(shù)連續(xù)兩個月放緩、核心PCE環(huán)比增速創(chuàng)今年以來最小增幅等。往后看，鑒于超過80%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計6月FOMC的點陣圖將下調(diào)全年的降息幅度，計入0~2次的25bp降息，鷹派信息較為充分，上周的泡沫出清很可能為下一波上漲創(chuàng)造一個更穩(wěn)定的基礎(chǔ)，黃金的下行風(fēng)險最終是有限的。
上周的勞動力市場數(shù)據(jù)告訴我們什么？非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)增加27.2萬人，高于了所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期；平均小時時薪環(huán)比上漲0.4%，結(jié)束了此前三個月的下滑，這份非農(nóng)報告再度點燃了市場對于聯(lián)儲貨幣政策是否足夠具有限制性的討論，然而從周二公布的4月美國職位空缺意外下滑（預(yù)期835萬人，實際806萬人）可以看出，隨著無證移民的大量涌入，新的勞動力市場均衡態(tài)正在逐漸形成。另外，離職員工的薪資增速連續(xù)第二個月放緩、在任員工的薪資增幅保持在5%，降至21年5月以來最低的水平。跡象表明就業(yè)增長的趨勢是在放緩的，勞動力市場并沒有那么好。
對中國央行暫停購金怎么看？中國央行配置黃金確實存在一個從啟動到加速最終停滯的規(guī)律。盡管中國央行是2022年以來購金主力，以2019年的歷史經(jīng)驗來看，中國央行暫停購金后國際金價仍然有明顯的上漲趨勢，土耳其、印度等EM國家央行買盤強(qiáng)勢介入，所以不必對中國央行的獨立行為過多解讀
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