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上周倫敦金現(xiàn)貨價格走低3.25%至$2004.3/oz的水平，抹平前一周漲幅；10yr UST收益率先下行后反彈，全周小幅上行2bp至4.23%；美元指數(shù)亦是止跌回升，上漲至103.99的高度。上周而言最引人關(guān)注的是11月非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布，在供給端改善（勞動參與率回升）的背景下，失業(yè)率走低、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加、平均時薪（AHE）追平今年以來最大環(huán)比漲幅。從各個影子指標例如密西根大學1年期通脹、JOLTS職位空缺（這兩者與AHE有關(guān)）的角度推測，這份就業(yè)市場報告都是意外強勁的，這會使得鮑威爾在本周的FOMC會議上表態(tài)沒有理由急于降息。對于本周而言，鑒于市場已經(jīng)計入了降溫的11月CPI數(shù)據(jù)（yoy 3.1%、mom 0），除非CPI公布值下降更加劇烈這一美好愿景實現(xiàn)，否則不堅定的市場會延續(xù)交易降息預期收斂，這對倫敦金價將造成壓制，令看多者憂愁。
　　3月SVB危機的行情給我們什么啟示？3月上旬接連出現(xiàn)SVB流動性告急破產(chǎn)、signature bank跟著倒閉、瑞信危機，市場交易衰退預期，10yr UST從4%最多下行至3.3%，而后美國中央銀行創(chuàng)設(shè)BTFP這一緊急流動性工具，同時DW、正回購被動用最終迅速化解了這場危機，10yr收益率在危機化解時恢復至3.6%。對于11月而言，利率下行始于10月非農(nóng)數(shù)據(jù)走低、通脹數(shù)據(jù)意外降溫，若事實證明勞動力市場蓬勃、CPI有上翹可能，參考3月的情形，10yr UST將會移至4.4~4.5%之間，對黃金而言，大漲后將重新在高位震蕩。