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上周倫敦金現(xiàn)貨下行0.86%至1832美元/盎司，價(jià)格創(chuàng)近7個(gè)月以來(lái)新低。與此同時(shí)，美債遭到拋售，長(zhǎng)端收益率飆升23bps至4.806%，期限溢價(jià)自21年6月以來(lái)首度轉(zhuǎn)正；美元指數(shù)卻呈“十字星”形提前回落，全周下跌0.08%。短期來(lái)看，隨著期限溢價(jià)的回正，美債供需矛盾暫時(shí)釋放，疊加巴勒斯坦組織哈馬斯意外開(kāi)戰(zhàn)以色列，倫敦金價(jià)將凸顯避險(xiǎn)屬性，告別恐慌下跌、見(jiàn)底回升。
　　是什么引起了本輪黃金價(jià)格下跌？原因在于1）10.1美國(guó)國(guó)會(huì)意外通過(guò)臨時(shí)撥款法案避免政府停擺；2）美國(guó)債務(wù)赤字水平偏高且近期大規(guī)模發(fā)行長(zhǎng)端國(guó)債，且非滾動(dòng)發(fā)行短期。為了保護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，政府當(dāng)局不得不以昂貴的代價(jià)對(duì)疫情期間的債務(wù)進(jìn)行再融資，從而引發(fā)了投資者對(duì)財(cái)政赤字可持續(xù)性的疑慮，他們要求更高的長(zhǎng)期收益率；3）美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，對(duì)高利率不敏感。9月非農(nóng)增幅為2倍市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)前兩個(gè)月的招聘數(shù)據(jù)被上修，JOLTS職位空缺也超出預(yù)期。此外，制造業(yè)也展示出韌性，9月ISM制造業(yè)指數(shù)達(dá)到49，預(yù)期47.9。
　　往后看，盡管9月的非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，工資增速卻放緩至4.2%，失業(yè)率3.8%也與上周持平，勞動(dòng)力市場(chǎng)透露出絲絲降溫。本周將公布的重磅數(shù)據(jù)也僅有CPI，聯(lián)邦利率期貨已計(jì)入整體CPI 3.6%yoy、0.3%mom的變動(dòng)幅度。短期金價(jià)有望企穩(wěn)。