>> 紫金天風(fēng)期貨-黃金周報：近期美國面臨的五類風(fēng)險-231023
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觀點小結(jié)
上周的經(jīng)濟金融新聞大多圍繞以色列的哈馬斯的沖突蔓延和對中國房地產(chǎn)市場的持續(xù)擔憂，但是避險資產(chǎn)表現(xiàn)各異。倫敦金現(xiàn)貨上漲2.53%，逼近每盎司2000美元；美債無視地區(qū)戰(zhàn)爭，10YUST自2007年以來首次突破5%的整數(shù)關(guān)口，單周上行29.8bps，期限溢價回升至47.1bps；美元指數(shù)卻小幅下行0.49%，未顯示出美國經(jīng)濟走勢的樂觀。往后看，本周將會有2y-,5y-和7y-note的拍賣，且發(fā)行量環(huán)比上月繼續(xù)增加，UST有望繼續(xù)探底，然而這對金價的壓制可能有限。在地區(qū)沖突明朗之前，倫敦金價格仍將震蕩偏強。
美國經(jīng)濟近期將面臨哪幾種風(fēng)險？大致有5類。1）債務(wù)赤字可持續(xù)性。財政部數(shù)據(jù)顯示，截止9月，總債務(wù)余額的加權(quán)平均利率為2.97%。隨著UST近幾周連續(xù)上行，該利率可能會進一步被抬高。Fed連續(xù)加息使得財政部凈利息支出同比增長39%，占GDP的2.5%，為98年以來最高水平。2）二次通脹風(fēng)險。能源價格、工資增速、供應(yīng)鏈問題已然緩解使得美國通脹讀數(shù)易上難下，如果按mom 0.4%的增速線性外推，到年底CPI將接近5%。3）中國經(jīng)濟的外溢影響。1-9月中國房地產(chǎn)銷售面積累計下降7.5%、地產(chǎn)投資額累計下降9.1%。這將削弱一部分的海外需求。4）部分銀行的融資壓力。3月SVB事件過后，美國的FCI重回寬松，即使近期美國國債發(fā)行量有所擴大，也沒有發(fā)現(xiàn)流動性不足的問題，代價僅是ONRRP使用量銳減。但要時刻關(guān)注金融市場的運行。5）美國商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險敞口。Fed加息和居家辦公使得開發(fā)商壓力重重。
以上風(fēng)險因素都將使得聯(lián)儲在rate-hike的路徑上越發(fā)謹慎，對黃金而言將是利好。
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