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上周倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格上漲1.65%到$2052.8/oz的水平，波動(dòng)幅度較美元指數(shù)、美債略大，恐和巴以沖突外溢到紅海有關(guān)。美元指數(shù)小幅下跌0.87%至101.7，創(chuàng)8月份以來新低；長(zhǎng)端美債收益率10y下行1.5bp至3.9%，已連漲4周。往后看，目前聯(lián)邦利率期貨計(jì)入2024年全年降息155.3bps，距離年內(nèi)高點(diǎn)162bps越來越近，降息幅度存在過度計(jì)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)金價(jià)的走勢(shì)偏空。
　　全球央行在貨幣政策上的分歧將逐步收斂。上周結(jié)束的12月全球各大央行周上，F(xiàn)ed、ECB、BOE和BOJ均宣布關(guān)鍵利率不變，但是對(duì)未來的政策方向卻有不同暗示。Fed因11月CPI數(shù)據(jù)降溫而果斷轉(zhuǎn)向?qū)捤?，上周五公布的核心PCE六個(gè)月年化同比僅1.9%，更增強(qiáng)了Fed的信心；歐元區(qū)方面，即使德國、法國、意大利和西班牙等主要經(jīng)濟(jì)體的CPI創(chuàng)下兩年新低，但歐央行（ECB）行長(zhǎng)拉加德表示通脹仍存在相當(dāng)大的不確定性，同時(shí)將刺激政策工具進(jìn)入緊縮模式；英國央行（BOE）在此前的議息會(huì)議上表現(xiàn)更鷹，但12月20日公布的CPI在過去四個(gè)月中第三次意外下降后，已有鷹派官員Haskel釋放鴿派信號(hào)；日本央行（BOJ）保持關(guān)鍵利率和YCC不變，未宣布負(fù)利率的時(shí)代，植田和男稱因Fed pivot而急促轉(zhuǎn)向是不合適的。此外，全球范圍內(nèi)有部分新興市場(chǎng)國家為緩解國內(nèi)疲軟的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及溫和的通脹而選擇降息。我們相信，隨著發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)向，將與新興市場(chǎng)國家貨幣政策“靠近一點(diǎn)點(diǎn)”。