>> 國泰君安期貨-豆粕：關(guān)注天氣、等待面積報告，震蕩，豆一，基本面變化不大，橫盤運(yùn)行-240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳光靜 |
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上周（06.10-06.14），美豆期價偏弱震蕩，因美豆優(yōu)良率開局良好、6月USDA供需報告小幅上調(diào)美豆期末庫存。豆價反彈則因產(chǎn)區(qū)天氣炎熱擔(dān)憂。美豆大額出口訂單方面，6月11日~6月13日，民間出口商報告向中國和未知目的地銷售33萬噸大豆，2023/24年度交付，對美豆價格略有支撐。從周K線角度，6月14日當(dāng)周，美豆主力07合約周漲幅約0.06%、美豆粕主力07合約周漲幅約1.97%（以收盤價計算）。
上周（06.11-06.14），國內(nèi)連豆粕和豆一期價偏弱運(yùn)行。豆粕方面，跟隨美豆交易優(yōu)良率良好、產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)、6月USDA供需報告上調(diào)美豆期末庫存等偏空影響，6月中下旬美豆產(chǎn)區(qū)高溫?fù)?dān)憂驅(qū)動豆粕反彈。商品市場氛圍偏空對連豆粕也有偏空影響。豆一方面，前期東北新季大豆生長略微緩慢、6月中下旬隨著氣溫升高預(yù)計生長加快。國產(chǎn)大豆拍賣略有好轉(zhuǎn)，因為新增標(biāo)的蛋白等指標(biāo)較好。銷區(qū)需求仍平淡，季節(jié)性消費(fèi)淡季逐步來臨。從周K線而言，豆粕主力m2409合約周跌幅1.06%，豆一主力a2407合約周跌幅0.3%。（上述期貨價格及漲跌幅數(shù)據(jù)引自文華財經(jīng)）
上周，國際大豆市場主要基本面情況：1）美豆裝船數(shù)量周環(huán)比下降，凈銷售周環(huán)比上升，符合預(yù)期，影響中性。據(jù)USDA出口銷售報告，6月6日當(dāng)周，美豆出口裝船約22萬噸，周環(huán)比降幅約44%；2023/24年度美豆累計出口裝船約4019萬噸，同比降幅約17%。美豆當(dāng)前年度（2023/24年度）周度凈銷售約38萬噸（前一周約19萬噸），符合預(yù)期（15～55萬噸）；下一市場年度（2024/25年度）周度凈銷售約0.3萬噸（前一周約7萬噸），符合預(yù)期（0～20萬噸）。美豆對中國裝船約1萬噸，累計對中國裝船約2388萬噸（去年同期約3103萬噸）。美豆對中國當(dāng)前作物年度（2023/24年度）周度凈銷售約11萬噸（前一周約-0.07萬噸）。2）美豆優(yōu)良率開局良好，影響偏空。據(jù)USDA作物生長報告，截至6月10日當(dāng)周，美國大豆種植進(jìn)度約87%，低于去年同期96%，高于五年均值84%。大豆出苗率70%，低于去年同期86%，高于五年均值66%。美豆優(yōu)良率72%，高于去年同期59%，處于2019年以來高位水平。3）6月USDA供需報告中性略偏空，影響不大。本次報告小幅下調(diào)2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量100萬噸至1.53億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量維持5000萬噸不變。報告上調(diào)美豆期末庫存預(yù)估：2023/24年度美豆期末庫存3.5億蒲，高于5月預(yù)估3.4億蒲；2024/25年度美豆期末庫存4.55億蒲，高于5月預(yù)估4.45億蒲。本次報告中性略偏空，但影響不大，因為新作美豆供應(yīng)還要看面積和后續(xù)單產(chǎn)調(diào)整。關(guān)注6月底USDA種植面積意向報告，該面積報告風(fēng)險需要規(guī)避。4）產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報：據(jù)6月14日天氣預(yù)報，未來兩周（6月15日～6月29日），美豆主產(chǎn)區(qū)降水偏多；6月16日～6月25日，美豆主產(chǎn)區(qū)氣溫偏高，影響略偏多（上周美豆市場交易過一次偏多影響，后續(xù)繼續(xù)看市場實際交易）。
上周（06.11-06.14），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨主要情況：1）成交：豆粕成交量周環(huán)比微增。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至6月14日當(dāng)周，我國主流油廠豆粕日均成交量約13萬噸，前一周日均成交約12.7萬噸。2）提貨：豆粕提貨量周環(huán)比下降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至6月14日當(dāng)周，主要油廠豆粕日均提貨量約15.8萬噸，前一周日均提貨量約16.6萬噸。3）基差：豆粕基差周環(huán)比微增。據(jù)統(tǒng)計，截至6月14日當(dāng)周，豆粕（張家港）基差周均值約-112元/噸，前一周約-119元/噸，去年同期約300元/噸。4）庫存：豆粕庫存周環(huán)比上升、同比上升。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至6月7日當(dāng)周，我國主流油廠豆粕庫存約80萬噸，周環(huán)比增幅約4%，同比增幅約69%。5）壓榨：大豆壓榨量環(huán)比小幅下降，預(yù)計下周小幅上升。據(jù)鋼聯(lián)預(yù)估（125家油廠），截至6月14日當(dāng)周，國內(nèi)大豆周度壓榨量約190萬噸（前一周197萬噸，去年同期220萬噸），開機(jī)率約54%（前一周56%，去年同期63%）。下周（6月15日～6月21日當(dāng)周）油廠大豆壓榨量預(yù)計約200萬噸（去年同期205萬噸），開機(jī)率57%（去年同期59%）。6）進(jìn)口大豆拍賣成交約26%、成交價格下降。據(jù)國家糧食交易中心公告，6月13日進(jìn)口大豆計劃拍賣數(shù)量約101.9萬噸，實際成交26.53萬噸，成交率26%，成交均價3919.56元/噸（5月31日拍賣成交均價約4039.6元/噸）。7）生豬價格沖高回落，養(yǎng)殖利潤繼續(xù)上漲。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至6月14日，全國生豬出欄價9.35元/斤，較6月11日高點（9.65元/斤）有所下降。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至6月14日當(dāng)周，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤約413元/頭（前一周333元/噸），外購仔豬養(yǎng)殖利潤約396元/頭（前一周362元/噸），養(yǎng)殖利潤繼續(xù)上漲、處于2023年以來最高位。
上周（06.11-06.14），國內(nèi)豆一現(xiàn)貨主要情況：1）豆價穩(wěn)定。據(jù)博朗資訊，①東北部分地區(qū)新季大豆（過4.5篩凈糧主流收購價格）報價區(qū)間4660～4760元/噸，持平前周；②關(guān)內(nèi)部分地區(qū)大豆凈糧收購價格區(qū)間4640～4800元/噸，持平前周；③銷區(qū)東北食用大豆銷售價格（中等含包裝“塔選”東北豆市場主流零售價）區(qū)間5060～5300元/噸，持平前周。2）東北產(chǎn)區(qū)新季大豆生長進(jìn)度略慢、預(yù)計6月中下旬進(jìn)入生長高峰期。據(jù)博朗資訊，5月下旬~6月初，東北產(chǎn)區(qū)氣溫低于往年同期
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