>> 國泰君安期貨-生豬：遠月合約估值相對合適，等待買入機會-240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
大小： |
1108KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球,吳昊 |
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報告導(dǎo)讀：
?。?）本周市場回顧（6.10-6.16）
現(xiàn)貨市場，生豬價格弱勢調(diào)整。河南20KG仔豬價格52.8元/公斤（上周51.6元/公斤），本周河南生豬價格18.55元/公斤（上周19.25元/公斤），全國50KG二元母豬價格1627元/頭（上周1625元/頭）。供應(yīng)端，節(jié)后部分二次育肥生豬出欄，且集團也有一定增量；需求端，節(jié)后消費淡季，高價白條抑制消費，需求支撐較差。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周全國出欄平均體重125.01KG（上周124.72KG），出欄均重環(huán)比上升0.23%。
期貨市場，生豬期貨價格寬幅震蕩。本周生豬期貨LH2409合約最高價為18505元/噸，最低價為17705元/噸，收盤價為17880元/噸（上周同期17965元/噸）。基差方面，LH2409合約基差為670元/噸（上周同期1290元/噸）。
（2）下周市場展望（6.17-6.23）
生豬現(xiàn)貨價格震蕩調(diào)整?，F(xiàn)貨價格快速上漲后，存在部分地區(qū)二育轉(zhuǎn)拋的跡象，由于今年行業(yè)資金緊張，前期二育群體維持謹(jǐn)慎，滾動飼養(yǎng)為主，現(xiàn)貨價格走勢整體良性，淡季將繼續(xù)消耗前期壓欄生豬，關(guān)注7月為中秋小旺季再度備貨的行情驅(qū)動。從供應(yīng)角度來看，近期標(biāo)豬價格快速上漲，肥標(biāo)價差跟隨溫度上升而走縮，但是現(xiàn)階段造肉成本低位，增重利潤利于小幅壓欄，且根據(jù)能繁母豬變化推演，未來半年內(nèi)供應(yīng)總量逐步下降，供應(yīng)壓力同比整體較小，驅(qū)動市場集中調(diào)整出欄節(jié)奏，養(yǎng)殖端掌握主動壓欄的主動權(quán)。從需求角度來看，當(dāng)前仍為季節(jié)性消費淡季，鮮肉需求呈現(xiàn)逐步恢復(fù)趨勢，需求彈性依然較差，但是，本輪白條價格上漲后需求并無明顯下降，說明當(dāng)前消費已接近最低消費量級；凍品受限于價格偏高，短期暫無入庫意愿，且持續(xù)消耗庫存。從驅(qū)動角度來看，二育已獲得一定利潤，著重關(guān)注是否轉(zhuǎn)拋。綜合來看，6月出欄計劃或下降，二育豬只逐步轉(zhuǎn)拋，繼續(xù)測試壓力。
期貨市場部分，LH2409合約價格6月14日收于17880元/噸，周末現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強，近期盤面持續(xù)交易供應(yīng)后置邏輯，導(dǎo)致遠月合約受到壓制，然而，根據(jù)平衡表推演供應(yīng)缺口將體現(xiàn)在8-10月階段，遠月合約估值合適，逐步買入為主，注意止盈止損。短期LH2409合約支撐位17000元/噸，壓力位19000元/噸。
風(fēng)險點：宏觀環(huán)境，二次育肥
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